在區(qū)塊鏈技術(shù)迅速發(fā)展的今天，數(shù)字貨幣的多樣性和應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)展，其中以太坊（Ethereum）和比特幣（Bitcoin）作為最具代表性的兩種加密貨幣，正在逐漸形成一股新的趨勢(shì)。尤其是以太坊承載比特幣的技術(shù)探索，雖然目前仍處于起步階段，但其潛力與前景則引發(fā)了廣泛的關(guān)注與討論。本文將深入探討這一現(xiàn)象的背景、技術(shù)實(shí)現(xiàn)、市場(chǎng)反應(yīng)以及未來(lái)的發(fā)展方向。
以太坊的智能合約功能，使其成為承載比特幣等其他數(shù)字貨幣的理想平臺(tái)。比特幣作為最早的加密貨幣，其穩(wěn)固的地位無(wú)可置疑，但其技術(shù)架構(gòu)的局限性使得它在擴(kuò)展性和應(yīng)用場(chǎng)景方面面臨挑戰(zhàn)。在這一背景下，以太坊通過(guò)其靈活的智能合約功能，為比特幣的應(yīng)用提供了新的可能性。例如，開(kāi)發(fā)者可以在以太坊上構(gòu)建與比特幣相關(guān)的去中心化應(yīng)用（DApps），這不僅能夠增強(qiáng)比特幣的可用性，還能為用戶提供更多的選擇。
不僅如此，以太坊的生態(tài)系統(tǒng)也在不斷壯大。隨著越來(lái)越多的開(kāi)發(fā)者和企業(yè)加入，以太坊平臺(tái)上的項(xiàng)目層出不窮。從去中心化金融（DeFi）到非同質(zhì)化代幣（NFT），這些創(chuàng)新的應(yīng)用正不斷推動(dòng)以太坊生態(tài)的發(fā)展。與此同時(shí)，比特幣的價(jià)值也在不斷提升，許多投資者開(kāi)始關(guān)注如何將這兩種數(shù)字貨幣的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，以期在未來(lái)的市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。
然而，目前以太坊承載比特幣的技術(shù)仍處于探索階段，面臨著諸多挑戰(zhàn)。其中，最顯著的問(wèn)題是如何確保交易的安全性和效率。以太坊的網(wǎng)絡(luò)在高峰期時(shí)常出現(xiàn)擁堵現(xiàn)象，這可能導(dǎo)致比特幣在以太坊上交易的延遲。此外，智能合約的復(fù)雜性也可能帶來(lái)安全隱患，開(kāi)發(fā)者需要謹(jǐn)慎設(shè)計(jì)，以避免潛在的漏洞和攻擊。
針對(duì)這些挑戰(zhàn)，許多開(kāi)發(fā)者和研究人員正在積極探索解決方案。例如，Layer 2 解決方案的出現(xiàn)，使得以太坊網(wǎng)絡(luò)的交易速度得到了顯著提升。這種技術(shù)通過(guò)將部分交易移至鏈下進(jìn)行處理，減輕了主鏈的負(fù)擔(dān)，從而提高了整體效率。同時(shí)，去中心化的安全審計(jì)機(jī)制也在不斷完善，確保智能合約的可靠性。
在市場(chǎng)反應(yīng)方面，以太坊承載比特幣的趨勢(shì)已經(jīng)引起了投資者的關(guān)注。許多人認(rèn)為，這一技術(shù)將是未來(lái)數(shù)字貨幣發(fā)展的重要方向。隨著越來(lái)越多的項(xiàng)目在以太坊上進(jìn)行測(cè)試和實(shí)施，市場(chǎng)的熱情也在不斷高漲。投資者們紛紛開(kāi)始關(guān)注那些能夠有效整合以太坊和比特幣的項(xiàng)目，期待在這一新興領(lǐng)域中獲得投資回報(bào)。
此外，社交媒體和在線論壇上的討論也表明，越來(lái)越多的人開(kāi)始認(rèn)識(shí)到以太坊承載比特幣的潛力。許多加密貨幣社區(qū)的成員積極參與到相關(guān)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和推廣中，形成了良好的生態(tài)氛圍。這樣的互動(dòng)不僅促進(jìn)了技術(shù)的創(chuàng)新，也提升了整個(gè)行業(yè)的活力。
從個(gè)人的角度來(lái)看，我認(rèn)為以太坊承載比特幣的探索不僅是技術(shù)上的創(chuàng)新，更是理念上的變革。在區(qū)塊鏈技術(shù)尚處于發(fā)展的初期階段，許多觀念和模式還未得到充分的驗(yàn)證和推廣。因此，冒險(xiǎn)嘗試新技術(shù)、新應(yīng)用是推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步的關(guān)鍵。而以太坊與比特幣的結(jié)合，正是這種探索精神的體現(xiàn)。
展望未來(lái)，以太坊承載比特幣的趨勢(shì)將如何發(fā)展，依然是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的領(lǐng)域。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)的不斷成熟，我們可以期待看到更多創(chuàng)新的應(yīng)用和解決方案。無(wú)論是對(duì)投資者、開(kāi)發(fā)者還是普通用戶來(lái)說(shuō)，參與這一進(jìn)程都將是一次難得的機(jī)會(huì)。
在數(shù)字貨幣的未來(lái)中，以太坊承載比特幣的探索無(wú)疑將成為一個(gè)重要的組成部分。我們需要認(rèn)真觀察這一現(xiàn)象的發(fā)展動(dòng)態(tài)，并積極參與其中。只有通過(guò)不斷的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，我們才能在這場(chǎng)數(shù)字革命中占據(jù)先機(jī)，迎接未來(lái)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。
總之，以太坊承載比特幣的探索雖然仍處于起步階段，但其潛力與前景無(wú)疑是巨大的。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)的日益成熟，未來(lái)必將涌現(xiàn)出更多的創(chuàng)新應(yīng)用，推動(dòng)數(shù)字貨幣的發(fā)展。作為這一進(jìn)程的參與者，我們不僅要關(guān)注技術(shù)本身，更要關(guān)注其背后的理念與價(jià)值。希望通過(guò)本文的探討，能夠激發(fā)更多人對(duì)這一領(lǐng)域的興趣與思考，為未來(lái)的數(shù)字貨幣生態(tài)貢獻(xiàn)自己的力量。
自11年前誕生以來(lái)，比特幣的使用場(chǎng)景和說(shuō)理方式已經(jīng)發(fā)生了重大變化，從 “點(diǎn)對(duì)點(diǎn)現(xiàn)金”、到 “匿名暗網(wǎng)貨幣”、再到
“數(shù)字黃金”，等等。這么多年來(lái)，只有一個(gè)核心部分沒(méi)有改變：去中心化金融。正如中本聰在比特幣白皮書(shū)中提到的那樣：
互聯(lián)網(wǎng)貿(mào)易幾乎完全依賴于金融機(jī)構(gòu)作為可信第三方來(lái)處理電子付款。雖然該系統(tǒng)能夠很好地處理大多數(shù)交易，但是其基于信任的模型依然存在很多固有弱點(diǎn)。
該白皮書(shū)提出了一種去中心化電子交易系統(tǒng)，引入了區(qū)塊鏈和工作量證明的概念。雖然比特幣取得了顯著進(jìn)步，但是作為一種免信任的金融服務(wù)工具，它依然無(wú)法實(shí)現(xiàn)大規(guī)模采用。據(jù)蘇黎世大學(xué)的研究論文顯示，閃電網(wǎng)絡(luò)不僅采用率低，而且中心化程度越來(lái)越高，比特幣總鎖定量的
80% 都集中在 10% 的節(jié)點(diǎn)手中。同樣地，基于比特幣 Omni 層的 USDT
的交易量和供應(yīng)量都在下降，凸顯了在比特幣區(qū)塊鏈上提供金融服務(wù)的弊端。這不是在抹黑比特幣。我個(gè)人認(rèn)為比特幣有潛力成為價(jià)值貯藏物。我想強(qiáng)調(diào)的是，憑借其高度去中心化和安全性，比特幣能夠拓展出更多用途。
與此同時(shí)，以太坊和其它智能合約協(xié)議也在圍繞可編程貨幣這一概念促進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。受到比特幣概念的啟發(fā)，很多新型去中心化服務(wù)涌現(xiàn)出來(lái)，接過(guò)了比特幣顛覆金融服務(wù)的火炬。作為一個(gè)免許可的開(kāi)源協(xié)議，以太坊上已經(jīng)形成了蓬勃發(fā)展的去中心化應(yīng)用生態(tài)。雖然
DeFi 一詞興起不久，但是我認(rèn)為 DeFi
領(lǐng)域是由比特幣主導(dǎo)的，而且沒(méi)有比特幣就不可能實(shí)現(xiàn)。隨著這些協(xié)議重塑金融業(yè)，比特幣有可能與其它密碼學(xué)貨幣形成共生關(guān)系，推動(dòng)整個(gè)密碼學(xué)貨幣行業(yè)發(fā)展。
經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)
由于比特幣跨鏈難度很高，以太坊區(qū)塊鏈上的比特幣都被轉(zhuǎn)化成了 ERC20 代幣。這些 ERC20 代幣 1:1 錨定比特幣，即，每個(gè) ERC 20
代幣背后都有一個(gè)比特幣背書(shū)。wBTC 是首個(gè)公認(rèn)的 ERC-20 比特幣，于 2019 年 1 月發(fā)行。wBTC 由一個(gè)類似 USDC 發(fā)行方 Circle
的聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)。由于 wBTC 要求其持有者信任為 wBTC 背書(shū)的托管機(jī)構(gòu)，renBTC 和 tBTC 等免信任型 ERC-20 比特幣異軍突起。
2020 年初，盡管已經(jīng)發(fā)行了一年， wBTC 的市值只有 500 萬(wàn)美元不到。在第一年，wBTC
的采用率如此低，可能是因?yàn)槿狈珊凸δ埽啾缺忍貛艣](méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)。隨著 DeFi 集成 ERC-20
比特幣，并在此基礎(chǔ)上提供用戶服務(wù)，這一情況開(kāi)始發(fā)生改變。5 月，MakerDAO 接受了 wBTC 作為 DAI
的擔(dān)保品，標(biāo)志著比特幣在以太坊上的突破。此外，還有一些協(xié)議提供關(guān)于 ERC-20 比特幣的金融服務(wù)。這些集成對(duì) DeFi 和比特幣來(lái)說(shuō)是雙贏的：既為
DeFi 協(xié)議增加了流動(dòng)性，又鎖住了比特幣的流通量。
雖然以比特幣作為擔(dān)保品的貸款服務(wù)拉動(dòng)了用戶對(duì) wBTC 的需求，但是過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，賺取復(fù)利才是促使此類比特幣實(shí)現(xiàn)拋物線增長(zhǎng)的真正原因。Curve 上的
sBTC/renBTC/wBTC 資金池將大量比特幣吸引到了以太坊上，尤其是在 CRV 治理型代幣發(fā)行之后。在 4 天內(nèi)，流入 Curve
的比特幣翻了兩番，從 4500 萬(wàn)美元增至 2 億美元以上。
\- 來(lái)源：Curve.fi 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) -尤其引人注目的是，Curve 上 ERC-20
比特幣鎖定量的增長(zhǎng)速度已經(jīng)超過(guò)了穩(wěn)定幣。得益于多方面的激勵(lì)措施，以太坊上鎖定的 ERC-20 比特幣的質(zhì)押量已達(dá) 8 億美元，約占比特幣總供應(yīng)量的
0.38%。
雖然 Curve 為 ERC-20 比特幣提供的 50% 以上的年化收益率是否具有可持續(xù)性這一問(wèn)題仍存在爭(zhēng)議，但是 Curve
已經(jīng)成功產(chǎn)生了正反饋循環(huán)。提供流動(dòng)性的用戶可以獲得 CRV 作為流動(dòng)性挖礦獎(jiǎng)勵(lì)，從而導(dǎo)致 Curve 中鎖定的價(jià)值增加。這樣一來(lái)，治理型代幣 CRV
的潛在價(jià)值上升，激勵(lì)更多用戶提供流動(dòng)性。此外，從理論上來(lái)說(shuō)，這會(huì)拉動(dòng)用戶對(duì)這種會(huì)產(chǎn)生收益的資產(chǎn)的需求。比特幣也會(huì)從中受益，因?yàn)樵絹?lái)越多投資者會(huì)為了獲得流動(dòng)性挖礦收益而鎖定
ERC-20 比特幣，使比特幣的市場(chǎng)拋壓變小。
提高 ERC-20 比特幣的采用率
通過(guò)分析 IntoTheBlock 的關(guān)鍵鏈上指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn) ERC-20 比特幣的發(fā)展主要由巨鯨和機(jī)構(gòu)投資者推動(dòng)。這點(diǎn)體現(xiàn)在 wBTC 和 renBTC
持有者的平均余額上，分別是 9.5 萬(wàn)美元和 21.7 萬(wàn)美元。
鑒于用戶將其持有的比特幣 ERC-20 代幣化并存入 DeFi 協(xié)議需要支付高昂的 Gas
費(fèi)，使用者多為巨鯨和機(jī)構(gòu)投資者這點(diǎn)不足為奇。因此，持有這些代幣的地址總數(shù)并未大幅增加，例如，持有 wBTC 和 renBTC 的地址總數(shù)分別為 4600 和
750。另一點(diǎn)原因是，除了早期采用者之外，普通的散戶投資者需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)信任，并學(xué)習(xí)如何使用這些會(huì)產(chǎn)生收益的另類比特幣。
隨著以太坊 2.0 臨近上線，DeFi 協(xié)議開(kāi)始整合 Layer 2 解決方案，Gas 成本可能會(huì)降低，讓用戶能夠?qū)⑸倭勘忍貛?ERC-20
代幣化。此外，USDC 最近開(kāi)始采用的 “元交易” 等新功能可以讓用戶無(wú)需持有以太幣即可轉(zhuǎn)移 ERC-20
代幣，從而幫助新用戶減少摩擦。雖然目前還不清楚這些創(chuàng)新舉措多久才能實(shí)現(xiàn)，但是它們必定能更好地將比特幣引導(dǎo)到以太坊上。
隨著密碼學(xué)貨幣領(lǐng)域?qū)⒅攸c(diǎn)轉(zhuǎn)向高收益項(xiàng)目，我認(rèn)為將有很大一部分比特幣持有者加入這一趨勢(shì)。通過(guò) Hodler 指標(biāo)，我們可以觀察到，有 2069
萬(wàn)個(gè)地址持有的共計(jì) 1170 萬(wàn)個(gè)比特幣，在超過(guò)一年的時(shí)間里都沒(méi)有動(dòng)過(guò)。因?yàn)槟軌蛏⒌?DeFi 和 CeFi
方案比較新穎，這些囤幣者可能大部分都無(wú)法從比特幣持倉(cāng)中賺到什么。
\- 來(lái)源：IntoTheBlock’s Bitcoin Ownership Metrics -由上圖可見(jiàn)，由將近 2/3
的比特幣持有者近一年來(lái)沒(méi)有轉(zhuǎn)移過(guò)手中的比特幣。我預(yù)計(jì)，隨著越來(lái)越多長(zhǎng)期持幣者受到 DeFi
高收益的吸引，這一比例將會(huì)降低。當(dāng)然了，通過(guò)這些協(xié)議的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和學(xué)習(xí)曲線來(lái)看，我能預(yù)見(jiàn)到，絕大部分比特幣持有者在接下來(lái)的幾年仍會(huì)繼續(xù)持幣。然而，隨著密碼學(xué)貨幣行業(yè)及比特幣用例的發(fā)展，這一趨勢(shì)很有可能持續(xù)數(shù)年。
展望未來(lái)
鑒于行業(yè)內(nèi)技術(shù)飛速發(fā)展，接下來(lái) 10 年，不只是現(xiàn)有 DeFi 協(xié)議需要 ERC-20 比特幣，還有不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新項(xiàng)目。由于 DeFi
具有免許可性，DeFi 協(xié)議將更容易提供支持 ERC-20 比特幣的金融服務(wù)。然而，與此同時(shí)，短期內(nèi)使用 ERC-20 比特幣的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)增加，尤其是當(dāng)
DeFi 協(xié)議部署越來(lái)越多未經(jīng)審計(jì)的智能合約，并在一夜之間吸引數(shù)百萬(wàn)資金時(shí)。遺憾的是，我認(rèn)為 ERC-20
比特幣遲早會(huì)遭到黑客攻擊，可能會(huì)導(dǎo)致其進(jìn)展停滯至少幾個(gè)月。
除了 DeFi ，我預(yù)期以太坊的其它領(lǐng)域?qū)⑻岢霾煌莫?jiǎng)勵(lì)機(jī)制，引發(fā)新的快速增長(zhǎng)周期，就像我們正在經(jīng)歷的流動(dòng)性挖礦熱潮一樣。其中，ERC-20
比特幣有可能被用來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)那些通過(guò)提供增值服務(wù)來(lái)為 DeFi
協(xié)議帶來(lái)正向反饋循環(huán)的用戶。如上文所述，這些舉措將創(chuàng)造雙贏的局面，既能增加用戶對(duì)比特幣的需求，又能鼓勵(lì)更多用戶采用以太坊上的協(xié)議。
總的來(lái)說(shuō)，自中本聰發(fā)布白皮書(shū)以來(lái)，比特幣已經(jīng)發(fā)展了很長(zhǎng)一段時(shí)間，涌現(xiàn)出了許多過(guò)去無(wú)法想象的用例。在 DeFi 的推動(dòng)下，ERC-20
比特幣進(jìn)一步發(fā)展。我預(yù)計(jì)，隨著成本降低、摩擦減少，這一趨勢(shì)將會(huì)加快。鑒于以太坊已經(jīng)率先成為構(gòu)建這些 DeFi
協(xié)議的主要平臺(tái)，我建議比特幣社區(qū)接受這些協(xié)議，而不是繼續(xù)堅(jiān)持零和博弈。畢竟，自比特幣誕生以來(lái)，實(shí)現(xiàn)去中心化金融一直是重要目標(biāo)。
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