四季度以來，比特幣的大幅上漲帶動了整個加密市場的強勢上漲。這波熱錢推高比特幣似乎拋棄了以往“炒新不炒舊”的鐵律，不少L1老牌公鏈代幣強勢反彈。
作為每次牛市必不可少的公鏈板塊，老牌公鏈代幣也迎來了春天。
傳統L1公鏈代幣的春天
以太坊逐漸退居幕后，開始了“收租”業務。雖然在大多數人看來，L2將是新一輪牛市的主線，但這并不意味著老牌的L1公鏈將退出歷史舞臺。近期一系列L1代幣的大幅上漲似乎預示著它們也將迎來春天。
今年以來，漲幅最搶眼的當屬歷次牛市公鏈第一梯隊的Solana。
得益于“重生態重技術”的策略，Solana選擇了更加中心化的技術解決方案，依靠大量的激勵措施吸引了眾多的開發者和用戶。今年，Solana以近5倍漲幅的亮眼表現從FTX的泥潭中走出來，幣價創下14個月以來的最高紀錄。
而其他“以太坊刺客”也不甘落后。經過六個月的觸底和沉寂后，它們最近開始強勁的上升趨勢。
日本老牌公鏈巨頭ADA自10月份以來增長率超過60%，而生態發展一般的QTUM和ONT也獲得了超過60%的增長回報。在之前的牛市中，名人FLOW和FTM近一個月的增長率都超過80%。
比較搶眼的是MATIC、NEAR、AVAX，近一個半月漲幅達到100%，僅次于SOL。
此外，蟄伏已久的公鏈NEO也因韓國的炒作獲得了超100%的回報。
溢出反彈還是價值回歸？
以太坊作為最古老的公鏈項目，承載了當前加密世界的大部分生態應用。根據 DefiLlama 數據，目前以太坊鏈上的 TVL 達到 $25.258b，占所有公共鏈接的 54.84%。
但一個有趣的趨勢是，以太坊的市場份額正在逐漸下降。如下圖所示，除了一些L2填補了以太坊市場份額的擠壓之外，不少L1公鏈項目也正在經歷“老樹開花新花”。這些公鏈代幣的崛起是由于比特幣資金的溢出效應，還是它們的潛力真正獲得了市場的認可？
作為2017年推出的POS機制的L1公鏈，Cardano（ADA）一直以其獨特的技術理念而著稱，其共識算法Ouroboros和編程語言Hashkell明顯優于大多數同賽道項目。進入2023年以來，盡管幣價暫時下跌，但Cardano開發者一直在改進Hydra Head和Milkomeda C1側鏈等多鏈解決方案。
卡爾達諾目前有 146 個應用程序和項目在其網絡上運行，正在建設的項目數量已攀升至 1280 個。
另一個需要說明的背景是，公鏈面臨的最大技術問題之一就是擴容。單體鏈試圖通過調整區塊大小來提高性能，但仍然無法避免鏈上擁堵、高gas費、過度中心化等弊端。共識層的模塊化以Cosmos的Tendermint和Polkadot的Substrate為代表。這些模塊化網絡的技術發展將有效彌補Rollup的缺陷，為生態系統的可組合性提供更多想象空間。
當然，Cosmos 2022 年將主要關注 IBC 的技術升級，但在跨鏈賬戶和安全措施以及 Cosmos Hub 的價值捕獲能力方面還沒有實質性進展。這也將成為2023-2024年激活其代幣價值的重要任務。
基于相同開發框架和模塊化工具構建的多鏈網絡仍在進行中，例如BNB Chain、Avalanche等在熊市中積極實施EVM的L2解決方案。
注重無線擴展性的分片公鏈Near的路線圖主要是在2023年發布第二個分片協議Phase2，并在2024年交付第三個分片Phase3。目前距離其提出的從layer1過渡的目標還有一段距離區塊鏈到區塊鏈操作系統。
老Fantom生態主要依靠AC的個人魅力和現成產品的導流。AC回歸后，啟動Dapp Gas變現計劃，降低FTM銷毀率，虛擬機（FVM）取得實質性進展。
專注于企業協作的Avalanche也在熊市中不斷建功立業。官方團隊今年推出了高性能虛擬機網絡HyperSDK，發布了供開發者部署和擴展無代碼區塊鏈的啟動平臺AvaCloud，并與多個Web2和Web3機構合作，重點關注元宇宙和游戲領域。
以太坊側鏈Polygon正在大力推進Polygon2.0計劃。Polygon 2.0實際上是Polygon今年6月宣布的升級計劃，包括PoS升級、技術架構升級、通證經濟更新、治理機制升級四個方面。它旨在成為一個由ZK技術支持的L2鏈組成的統一網絡。得益于豐富的技術和實踐儲備，Polygon zkEVM 加速了采用，目前在 ZK 解決方案中排名第七。
老牌公鏈NEO（GAS）的崛起雖然被韓國炒作，但其基本面本身也并非一無是處。由于NEO團隊從單一治理機制轉向強激勵模式，GAS代幣的生產和分配變得更加合理；據其創始人達鴻飛介紹，NEO還在創建一條可以抵抗礦工可提取價值（MEV）攻擊并兼容以太坊虛擬機（EVM）的側鏈。NEO側鏈將于2023年底發布。
GateChain是Gate.io旗下專注于用戶資產安全和去中心化交易的新一代公鏈。其創新的在線熱門保險賬戶和配套的交易模型設計，提供安全的清算保障。該鏈今年繼續推行主網Gas模式，在GT費用燃燒機制下，大大提升了代幣GT的價值。
老牌公鏈正在復蘇，但持續發展仍需時日
事實上，回顧過去，我們不難發現，公鏈賽道的競爭之所以日趨激烈，就在于它作為加密行業的基礎設施和底層需求。
2020年至2021年，DeFi、NFT、DAO、Social等各個生態板塊都經歷了波動，市場鏈上操作異常活躍。由于以太坊區塊空間的巨大需求，眾多投資者和用戶紛紛涌向容量更高、成本更低的新L1（Alt L1），這給當時的L1公鏈帶來了巨大的價值提升。
但隨著市場進入熊市，很多老牌公鏈也會暴露出很多弊端。進入2022年熊市，BNB Chain飽受中心化質疑，NEAR穩定幣計劃流產，Avalanche被曝惡性競爭丑聞等，Fantom因離開而跌落神壇它的創始人和生態系統不足。
新事物總是在曲折中發展、完善。面對不斷逼近的以太坊 Rollup“新勢力”，老牌 L1 玩家的高性能低成本敘事顯然已經站不住腳了。新的L1公鏈也逐漸進入市場，現有的生態項目同質化嚴重且擁擠，需要新的敘事來爭奪市場份額。
在我看來，老牌公鏈除了在技術上注重與以太坊第二層的兼容之外，還需要全面整合生態資源和營銷能力。可以說，未來的競爭將從單純的技術最優轉向獨特、差異化的生態圈。
事實上，在上一輪牛市中，這種現象就已經開始顯現，許多新領域的蓬勃發展，導致了市場上針對細分領域的垂直公鏈競爭壁壘的構建。例如，Solana 在今年第二季度推出了革命性的狀態壓縮解決方案，可以將 NFT 存儲成本降低 2400-24000 倍。例如，專門服務于合規資產RWA賽道的Polymeresh，已經在各自的領域站穩了腳跟。
綜上所述，L1老牌玩家激增背后的邏輯并不像比特幣資金溢出那么簡單。他們自身的技術和生態系統建設也發揮著重要作用。
確實，每個公鏈在新的競爭維度都有自己不同的考量和選擇，略顯FOMO的市場也賦予了新的估值，但留給大家的時間已經不多了。
短期的崛起并不是終點，明確的方向規劃、技術方案的演進升級以及生態應用的構建，將越來越考驗老牌L1公鏈的綜合能力
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