近日，來自 Uniswap Labs、哥本哈根商學院和 Circle 的研究人員發布名為《加密資產價格驅動因素研究》的論文。文章使用結構矢量自回歸模型研究影響加密貨幣收益的因素。 該模型使用資產價格共同動向來識別常規市場中貨幣政策和風險情緒對加密資產價格的影響。具體而言，研究人員將每日比特幣收益分解為反映常規風險溢價，貨幣政策和加密特定沖擊三個因素。通過利用比特幣與穩定幣市值的共同運動，將特定加密貨幣的沖擊進一步分解為加密風險溢價和加密貨幣采用水平的變化。 分析表明，加密資產價格受到常規風險和貨幣政策因素的重大影響。值得注意的是，在 2022 年的加密市場下跌過程中，緊縮貨幣政策的因素占比高達三分之二以上。相比之下，自 2023 年以來，加密風險溢價的壓縮一直是加密貨幣回報的主要驅動力，而與活躍的股票市場背景無關。
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