如果專(zhuān)家們的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)現(xiàn)在應(yīng)該已經(jīng)崩潰了。它本不應(yīng)該在美聯(lián)儲(chǔ)為抑制高通脹而采取的歷史性激進(jìn)加息行動(dòng)中幸存下來(lái)。然而，就業(yè)市場(chǎng)，就像美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)一樣仍然異常強(qiáng)勁，并持續(xù)擴(kuò)張，成為歷史上最長(zhǎng)的就業(yè)增長(zhǎng)周期之一。
今晚21:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布1月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告；總體而言，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)就業(yè)增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩至疫情前的水平，但仍保持相對(duì)穩(wěn)健。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)上個(gè)月的凈就業(yè)增長(zhǎng)約為17萬(wàn)人，失業(yè)率預(yù)計(jì)將保持在4.1%。
然而，穩(wěn)健的勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎正接近另一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，同時(shí)也面臨一些障礙。
“雖然有點(diǎn)老生常談，但我認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)正處于十字路口的比喻非常貼切，”P(pán)antheon Macroeconomics的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W利弗·艾倫（Oliver Allen）表示。“老實(shí)說(shuō)，我們似乎正處于‘觀望’模式。”
彈性十足的就業(yè)市場(chǎng)正面臨著招聘持續(xù)放緩、利率環(huán)境仍然高企，以及白宮一系列全面政策行動(dòng)的挑戰(zhàn)。
企業(yè)“像經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)一樣招聘”
美國(guó)經(jīng)濟(jì)的其中一條路徑是“軟著陸”情景，即美聯(lián)儲(chǔ)在不拖垮經(jīng)濟(jì)的情況下實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定。艾倫表示，這包括經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、通脹繼續(xù)緩解，且不受其他領(lǐng)域的負(fù)面影響。這將使美聯(lián)儲(chǔ)能夠迅速為經(jīng)濟(jì)提供足夠的刺激（通過(guò)繼續(xù)降息），并保持勞動(dòng)力市場(chǎng)朝著積極方向發(fā)展。
目前，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的流動(dòng)性繼續(xù)放緩：本周發(fā)布的最新勞動(dòng)力流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，招聘仍然疲軟，雇主——尤其是小企業(yè)——減少了招聘職位。12月的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS）顯示，12月的職位空缺數(shù)量從11月的816萬(wàn)下降至約760萬(wàn)。
就業(yè)增長(zhǎng)的放緩主要來(lái)自招聘的收緊，而裁員仍處于較低水平。周四發(fā)布的新數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)Challenger, Gray & Christmas的報(bào)告，1月份宣布的裁員人數(shù)是自2022年以來(lái)的最低水平。最新的Challenger報(bào)告顯示，上個(gè)月宣布的裁員人數(shù)為49,795人，較12月增加了28%，但比2024年1月下降了40%。根據(jù)周四發(fā)布的美國(guó)勞工部新數(shù)據(jù)，上周的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)（裁員的替代指標(biāo)）上升至21.9萬(wàn)人，仍接近疫情前的水平。
“1月份在裁員公告方面相對(duì)平靜，”該公司高級(jí)副總裁安德魯·查林杰（Andrew Challenger）在一份聲明中寫(xiě)道。
“然而，我們已經(jīng)在2月初看到了重大（裁員）公告，因此這種平靜似乎不太可能持續(xù)下去。”
盡管如此，當(dāng)前招聘疲軟和裁員受限的模式幾乎沒(méi)有留下太多操作空間。因此，如果經(jīng)濟(jì)或勞動(dòng)力市場(chǎng)受到?jīng)_擊，通過(guò)減少招聘來(lái)吸收沖擊的緩沖空間很小。Pantheon的艾倫表示，如果壓力非常大，裁員將不可避免。
艾倫還表示，新政府的行動(dòng)，無(wú)論是在貿(mào)易、移民還是聯(lián)邦就業(yè)削減的程度上，現(xiàn)在已經(jīng)成為最大的外部不確定因素之一。
“這使得我們處于一種情況，事情可能會(huì)迅速翻轉(zhuǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)在像經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)一樣招聘——即使它們沒(méi)有裁員，”艾倫說(shuō)。“這是一種自我強(qiáng)化的動(dòng)態(tài)；這種動(dòng)態(tài)會(huì)導(dǎo)致更顯著的經(jīng)濟(jì)放緩。”
高度樂(lè)觀與高度不確定性
目前，經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)背后仍有一些強(qiáng)勁的順風(fēng)，招聘網(wǎng)站ZipRecruiter的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱莉婭·波拉克（Julia Pollak）表示。這些因素包括工人的實(shí)際（經(jīng)通脹調(diào)整后的）工資增長(zhǎng)、企業(yè)的強(qiáng)勁盈利、相當(dāng)強(qiáng)勁的股市，以及對(duì)一些小企業(yè)來(lái)說(shuō)的“特朗普效應(yīng)”。
“我不確定具體是哪些政策或拜登政府如何讓企業(yè)如此不滿，或者哪些稅收或勞動(dòng)條款讓它們對(duì)經(jīng)濟(jì)和增長(zhǎng)如此悲觀，”她說(shuō)。
“但顯然，每項(xiàng)調(diào)查都顯示，企業(yè)對(duì)2025年相當(dāng)樂(lè)觀，總體而言，公司預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月內(nèi)會(huì)增加員工數(shù)量。”
但她同時(shí)指出，仍然存在“巨大的不確定性”。
“這種不確定性已經(jīng)從（美聯(lián)儲(chǔ)主席）鮑威爾會(huì)做什么，轉(zhuǎn)移到了特朗普會(huì)做什么。”
例如，進(jìn)一步限制移民和驅(qū)逐出境可能會(huì)加劇勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張，因?yàn)閯趧?dòng)力需求超過(guò)供給。這反過(guò)來(lái)可能會(huì)刺激更多的自動(dòng)化，甚至降低生產(chǎn)。
“當(dāng)面臨勞動(dòng)力短缺時(shí)，（公司）通常會(huì)用自動(dòng)化替代勞動(dòng)力，”波拉克說(shuō)。“另一種可能的情況是它們減少生產(chǎn)。勞動(dòng)力成本上升足以減少它們的產(chǎn)出，或者促使它們從勞動(dòng)密集型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向勞動(dòng)密集度較低的業(yè)務(wù)。”
特朗普正在通過(guò)馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部門(mén)對(duì)一些聯(lián)邦機(jī)構(gòu)人員進(jìn)行大幅削減。裁員的范圍尚不清楚，但那些被提供“買(mǎi)斷”的人已被“鼓勵(lì)”在私營(yíng)部門(mén)尋找工作。鑒于當(dāng)前的招聘狀況，這些前景更加艱難，波拉克補(bǔ)充說(shuō)，如果遣散費(fèi)持續(xù)到9月，那應(yīng)該能為他們提供足夠的時(shí)間找到工作。
寒冷天氣可能給就業(yè)增長(zhǎng)潑冷水
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，1月份的就業(yè)報(bào)告是最難預(yù)測(cè)的，因?yàn)樗ǔＪ鞘I(yè)的高峰月：企業(yè)通常在假期后解雇大量季節(jié)性工人，其他公司也會(huì)在新年開(kāi)始時(shí)收緊開(kāi)支。
此外，每年年初都會(huì)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)調(diào)整，以幫助研究人員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家更好地忽略季節(jié)性噪音，（如調(diào)整假期的時(shí)間、每月的周末數(shù)量以及特定行業(yè)的繁榮和低迷時(shí)期），以看清趨勢(shì)。季節(jié)性調(diào)整因素有助于平滑數(shù)據(jù)，更好地理解潛在趨勢(shì)。
例如，如果沒(méi)有季節(jié)性調(diào)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似乎每年1月都會(huì)經(jīng)歷嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，數(shù)百萬(wàn)個(gè)工作崗位流失。這些季節(jié)性調(diào)整基于多年的數(shù)據(jù)和趨勢(shì)；然而，一場(chǎng)顛覆經(jīng)濟(jì)的疫情給這些長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的過(guò)程帶來(lái)了巨大沖擊，甚至創(chuàng)造了新的模式。
“過(guò)去幾年我們看到的是，1月份往往會(huì)出現(xiàn)一些上行驚喜；而在過(guò)去幾年中，這些上行驚喜相當(dāng)大，”艾倫在一次采訪中表示。他說(shuō)，這部分可以歸因于疫情后幾年的招聘活動(dòng)波動(dòng)。但另一個(gè)關(guān)鍵因素是過(guò)去三年1月份的積雪有限且氣溫相對(duì)較高。
“然而，這個(gè)月看起來(lái)有點(diǎn)不同，”他補(bǔ)充道。艾倫和Pantheon經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞繆爾·湯姆布斯（Samuel Tombs）在本周早些時(shí)候的一份投資者報(bào)告中寫(xiě)道，1月份的就業(yè)增長(zhǎng)可能會(huì)受到上個(gè)月席卷美國(guó)大部分地區(qū)的寒潮影響。他們預(yù)計(jì)，由于天氣原因，就業(yè)人數(shù)僅增加12.5萬(wàn)人。他們寫(xiě)道，在就業(yè)報(bào)告參考周（12日）期間，平均氣溫為37.8華氏度，是自2015年以來(lái)的最低水平。
“在過(guò)去八年中，就業(yè)人數(shù)激增的七個(gè)1月份，氣溫都高于正常水平，”他們寫(xiě)道。“相反，2009年、2015年和2016年的寒潮與就業(yè)增長(zhǎng)疲軟同時(shí)發(fā)生。”
非農(nóng)2024年基準(zhǔn)的最終修訂
1月份的就業(yè)報(bào)告還將通過(guò)最終的基準(zhǔn)修訂，更清晰地展示近期的就業(yè)增長(zhǎng)情況，以及通過(guò)納入美國(guó)人口普查局的新人口估計(jì)，展示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的規(guī)模和增長(zhǎng)情況。
但首先是一些背景：周五就業(yè)報(bào)告中的數(shù)字很可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月（甚至幾年）內(nèi)發(fā)生變化。這只是數(shù)據(jù)收集、統(tǒng)計(jì)和研究的本質(zhì)：人們希望——在許多情況下需要——了解勞動(dòng)力市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀。
每年，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局都會(huì)對(duì)月度就業(yè)報(bào)告中基于調(diào)查的就業(yè)估計(jì)進(jìn)行全面審查，并將這些估計(jì)與季度就業(yè)和工資普查（QCEW）中測(cè)量的更全面的就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。這一年度過(guò)程稱(chēng)為基準(zhǔn)修訂，提供了近乎完整的就業(yè)數(shù)據(jù)，因?yàn)閯诠そy(tǒng)計(jì)局可以糾正調(diào)查中的抽樣和建模錯(cuò)誤，并將這些估計(jì)與失業(yè)保險(xiǎn)稅記錄掛鉤。修訂過(guò)程分為兩部分：初步估計(jì)在8月中旬發(fā)布，最終修訂在2月與1月份的就業(yè)報(bào)告一起發(fā)布。
2024年8月，截至2024年3月的12個(gè)月期間的初步基準(zhǔn)修訂為減少81.8萬(wàn)個(gè)工作崗位。這約占美國(guó)1.61億就業(yè)人口的0.5%。
在特朗普總統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)下，聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)如何還有待觀察。特朗普曾批評(píng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并尋求削減政府項(xiàng)目。
這一年度初步發(fā)布促使當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)候選人特朗普稱(chēng)就業(yè)數(shù)據(jù)為“謊言”。雖然81.8萬(wàn)的下調(diào)修訂將是自2009年以來(lái)最大的一次，但近年來(lái)也還有其他大規(guī)模修訂，包括截至2019年3月的一年中減少51.4萬(wàn)個(gè)工作崗位（在特朗普的第一個(gè)總統(tǒng)任期內(nèi)）。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局前局長(zhǎng)埃里卡·格羅申（Erica Groshen）曾表示，
“修訂不是錯(cuò)誤，而是特性。”
Pantheon經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，到周五，這一修訂值將縮小至約減少67萬(wàn)個(gè)工作崗位，原因是QCEW數(shù)據(jù)的上調(diào)以及勞工統(tǒng)計(jì)局關(guān)于企業(yè)開(kāi)業(yè)和關(guān)閉模型的調(diào)整。下調(diào)修訂可能還歸因于近期移民激增。
“就業(yè)人數(shù)將被下調(diào)，因?yàn)樵S多企業(yè)不愿在失業(yè)保險(xiǎn)表格上披露他們雇傭了未經(jīng)授權(quán)的移民，”經(jīng)濟(jì)學(xué)家寫(xiě)道。調(diào)查“只是詢(xún)問(wèn)企業(yè)雇傭了多少工人，而失業(yè)保險(xiǎn)表格要求他們提供每個(gè)員工的姓名和社保號(hào)碼。”
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