原文標題：Everything before this was just noise—now the real bull cycle begins
原文作者：hitesh.eth
編譯：Asher，bitget交易所
近期，比特幣價格回調導致幾乎所有板塊的山寨幣遭遇顯著下跌，部分板塊甚至出現了極端回撤。根據 ROOTDATA 2 月 8 日的數據，自比特幣在 2024 年 12 月 17 日首次回調以來，AI Agent 板塊跌幅最大，達到 72.41%；其次是 Meme 板塊，跌幅為 59.24%；GameFi 板塊跌幅為 56.96%；NFT 板塊跌幅為 54.8%，其他一些類別的回撤幅度也超過了 40%。
數據來源：RootData
或許當泡沫褪去，市場經過一輪洗盤后，真正的抄底機會將悄然來臨。根據分析師 PlanB 發布的圖表回測歷史數據，所有比特幣的盈利都出現在圖中的紅色時期（即減半前六個月至減半后十八個月），而圖中的藍色時期則全為虧損。目前我們正處于紅色時期，預計牛市將持續到 10 月（從 2 月起）。
PlanB 對 BTC 分析圖表
此外，從宏觀環境來看，加密真正的牛市周期或將剛剛啟動。
本文，hitesh.eth 分析了加密社會的愿景，探討了加密市場未來可能面臨的兩條道路：一條是充滿投機與自由的無政府狀態，另一條則是逐漸加強的監管與控制。隨著市場發展和技術進步，這兩條道路將愈加分明，真正的牛市周期或即將開啟。
以下為原文內容（為便于閱讀理解，原內容有所整編）：
加密本應是一場無政府實驗
加密技術的誕生并非偶然，它的發展歷時數十年，成千上萬的密碼學家推動了這一進程，目標是構建一個真正去中心化的加密社會。在這個社會中，法律身份不再是必需條件，每個人都能保持匿名，治理、貨幣、通信、交互和協作完全由加密技術驅動，不受任何權限限制。
在這樣的世界里，人們可以自由創建市場，交易不受約束，財富真正屬于個人，稅收體系失去控制權。權力機構和銀行體系長期掌控經濟，早已深陷腐敗，而精心構建的幻象讓人們難以察覺自己早已身處牢籠。
比特幣覺醒之聲
比特幣的出現指引著加密無政府社會的發展方向。它為傳統金融體系提供了替代方案，使個人能夠獨立掌控財富，而不再依賴銀行或政府。金錢首次實現了真正的去中心化，具備抗審查性、透明度，并且無需許可。
2008 年，中本聰發布比特幣白皮書，這不僅是技術突破，更是思想變革。它動搖了集中化貨幣體系的根基，揭示了政府和金融精英操控法幣的弊端，標志著打破長期經濟壓迫的重要一步。
隨后，以太坊構建了完整的開發基礎設施，全面探索了區塊鏈技術的應用場景，推動了加密無政府時代的第一波浪潮。
萬物皆可代幣化
加密無政府社會需要基礎設施來支持代幣化，使所有可以用文字或圖像表達的事物都能被代幣化，并圍繞它們建立流動性市場。
這一愿景早在 1988 年就由密碼朋克傳奇人物蒂莫西·梅在《加密無政府宣言》中提出。他描繪了一個由加密工具賦能的世界，在這里，隱私、自由和個人主權得以實現，不再受政府和中心化權力的掌控。梅描述了加密通信、匿名交易和去中心化系統如何讓壓迫性機構變得無關緊要。該宣言成為比特幣及更廣泛加密運動的思想基石，激勵了開發者和思想家將密碼學視為人類解放的終極工具。
若拋開價格波動，關注市場發展的本質，可以發現去年解鎖了一個關鍵的流動性引導機制——Bonding Curve。該機制能夠為各種基于文字概念的事物創建流動性市場。而在圖像領域，NFT 已經在上一個周期完成了這一探索。目前的實驗方向是盡可能創造更多的流動性市場，以滿足不同層面的需求。
Meme 幣即市場
從表面來看，創建 Meme 幣意味著創造那些似乎沒有意義的流動性市場，但其核心是在創造市場，假設有些人喜歡在“X”上進行投機，并為他們提供進入鏈上的機會，以便他們能夠從中獲利。
在這種投機過程中，人們會圍繞某些事物形成信念，這些信念來源于他們所采用的理論或數據。因此，實際上，我們是在為各種代幣化的信念構建流動性市場。
加密無政府的狂野西部
在加密無政府的狀態下，人們可以交易意見、趨勢、故事、文章、歌曲、迷因、研究論文、聲譽、八卦、評論、食譜，以及許多目前無法想象的其他事物，這一切都是瘋狂的。
正如《加密無政府宣言》中所寫，遲早會到達這個階段，現在已擁有支持各種狂野流動性市場的基礎設施，但當前的問題在于，大多數市場被有權勢的參與者所利用，他們希望鞏固已有的收益。
解決流動性市場中公平激勵分配的問題，便是為加密無政府狀態創造一個聲譽層。在這個層面上，參與者可以在參與市場之前驗證創作者的聲譽，創作者也可以在接受用戶之前驗證他們的聲譽。
未來的兩條選擇路徑
當前加密市場正處于關鍵階段，面前有兩條道路可選，每條道路都有其優劣勢。第一條道路通向更多的投機與自由，帶來不斷演變的加密無政府狀態。在這一狀態下，新市場不斷涌現，財富在投機周期中不斷賺取和失去，能夠快速適應和行動的人將會繁榮。
第二條道路則意味著更強的監管與控制，通向受監管的加密經濟。這里提供穩定、合規和結構化的投資機會，由機構和傳統金融玩家主導，提供一個更加可預測但受控的環境。隨著美國推出加密法規，這兩條道路的區別將愈加明顯。受監管市場將專注于“現金牛”項目和生成真實收入的 Web3 業務，這也將成為在專制控制下牛市第一個周期的起點。
而加密無政府狀態則將繼續在邊緣快速變化，若有 100 個市場，99 個可能下跌，而一個市場將吸收所有其他市場的流動性。注意力的價值將上升，能夠駕馭這一格局的人將持續贏得戰斗。在加密無政府狀態的某個角落，永遠都會有牛市周期，關鍵在于能否識別并從中獲取最大的收益。
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