最近，美聯儲高級官員的講話中頻繁出現一個詞：“不確定性”。
這一趨勢始于上周，美聯儲主席鮑威爾在3月19日宣布維持利率不變后的記者會上，22次使用了“不確定性”一詞。鮑威爾在談到美國經濟前景時表示：“不確定性非常高?！?/p>
此后，他的同事們也紛紛采用了同樣的措辭。紐約聯儲主席威廉姆斯上周五在題為《確定的不確定性》的演講中，12次使用了該詞。
本周，美聯儲理事庫格勒提到了“高度的不確定性”，而圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆則警告稱，在評估特朗普的關稅對通脹的影響時，存在“相當大的不確定性”。
在上周發(fā)布的季度經濟預測摘要中，美聯儲決策者們對這種普遍存在的不確定性也表現得淋漓盡致，即使官員們仍然維持了今年晚些時候降息兩次的預測。
美聯儲官員在這些預測中改變的是他們對通脹（上調）和經濟增長（下調）的展望。鮑威爾告訴記者，改變的主要原因是特朗普計劃實施一系列激進的新關稅帶來的不確定性。
威廉姆斯上周五承認“貨幣政策存在確定的不確定性”，并表示“很難準確知道經濟將如何發(fā)展。”
經濟預測摘要中不確定性的另一個跡象是：幾乎所有美聯儲官員都表示，失業(yè)率預測的風險偏向上行，而通脹預測的風險偏向下行。換句話說，大多數人認為通脹可能會走高，而就業(yè)可能會走低。
阿波羅首席經濟學家Torsten Sl?k在3月25日的一份報告中引用了經濟預測摘要的數據，他表示：“美聯儲擔心持續(xù)的滯脹沖擊將進一步加劇?！?/p>
不僅美聯儲決策者用“不確定性”來形容他們當前的困境。商界也是如此，企業(yè)在發(fā)布利潤和收入預期下調的警告時，也開始使用這個詞。
聯邦快遞上周就使用了這個詞，其首席財務官表示，其“修正后的盈利展望反映了美國工業(yè)經濟持續(xù)的疲軟和不確定性”。
達美航空也是如此，該公司本月早些時候表示，第一季度收入和利潤預期下調是“宏觀不確定性增加”的結果。
美國消費者也表示他們正在經歷越來越多的不確定性。諮商會發(fā)布的最新消費者信心指數讀數為四年多以來的最低水平，原因是圍繞特朗普政策的不確定性。通脹預期尤其悲觀，3月份的預期升至6.2%，高于2月份的5.8%。
商界和華爾街的希望是，特朗普將于4月2日發(fā)布承諾的對其他國家的“對等關稅”，屆時可能會帶來一些明朗化。甚至有人樂觀地認為，這些關稅最終可能會比預期的更加有限。
但對于美聯儲決策者來說，這可能只會導致另一個不確定性時期，因為他們試圖弄清楚他們預期的任何額外通脹中有多少是一次性影響，最終將被證明是暫時的。
例如，鮑威爾上周表示，他的“基本假設”是，任何價格上漲最終都可能是“暫時的”。
但圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆周三表示，新關稅可能會對通脹產生更持久的影響。他在肯塔基州的一次演講中表示：“我不會輕易地認為關稅上調對通脹的影響將完全是暫時的。關稅的直接價格水平效應預計只會對通脹產生短暫且有限的影響，但間接影響可能會對通脹產生更持久的影響?！?/p>
穆薩勒姆以加拿大啤酒為例。如果加拿大啤酒被征收25%的關稅，美國消費者可能會放棄購買加拿大啤酒，轉而購買美國制造的百威啤酒，而隨著人們尋求本地生產的商品，百威啤酒可能會提高價格。
他補充道：“尤其是在實際應用中，直接、間接和二輪效應會帶來相當大的不確定性。”
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