今年以來，醫(yī)藥板塊整體復蘇，近一個月反彈顯著，創(chuàng)新藥板塊更是表現亮眼，萬得創(chuàng)新藥指數近一個月累計上漲 4.44%。市場熱度攀升之際，國產創(chuàng)新藥出海消息不斷，即將召開的美國臨床腫瘤學會(ASCO)大會參會中國企業(yè)數量和展示成果數量均創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)新藥行業(yè)正站在聚光燈下。
創(chuàng)新藥近期成為醫(yī)藥板塊“關鍵引擎”，背后有著多重因素。從海外情況看，未來三年歐美醫(yī)藥行業(yè)將迎來專利懸崖，損失預計累計達2000億美金。由于創(chuàng)新品種研發(fā)周期長、跨國藥企內部決策效率低，難以通過內生品種彌補損失，因此跨國藥企正全球搜羅創(chuàng)新藥資產，而中國資產占據半壁江山。2024年中國對美國的創(chuàng)新藥授權數目占所有對美授權數目的31%，2025年一季度占比進一步提升至50%。這得益于中國憑借工程師紅利，能以相對更低的成本獲得性價比更高的藥品，在藥品改良和優(yōu)化上占據優(yōu)勢。
從臨床開發(fā)角度，受益于過去20年創(chuàng)新技術積累，未來三年中國創(chuàng)新藥品種在美申報數目或將持續(xù)增加，2024年已有704款原創(chuàng)新藥首次進入臨床，數量位居全球第一。而且，中國創(chuàng)新藥在美國將獲得更廣闊的商業(yè)市場，如特瑞普利單抗在美國的定價是中國市場的 32倍，呋喹替尼和澤布替尼的定價分別是中國市場的24倍和10倍。
國內創(chuàng)新藥市場同樣持續(xù)增長。2015至2024年，創(chuàng)新藥核心醫(yī)院市場規(guī)模從1374億元發(fā)展至2576億元，年復合增長率8.8%，國內企業(yè)市場份額從18.7%提升至27.8%。獲批層面，中美創(chuàng)新藥賽道首次獲批時間差大幅縮短，中國企業(yè)未來將有較大先發(fā)優(yōu)勢。不過，藥品從醫(yī)保準入到臨床廣泛使用時間較長，2022年起進醫(yī)保的創(chuàng)新藥品種有望在未來三年迎來放量周期。
政策層面，近年來產業(yè)政策持續(xù)引導鼓勵創(chuàng)新藥行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)效率，預計未來“最后一公里”支付端改革也有望落地。在此背景下，由葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票基金業(yè)績迎來回暖，于6月4日創(chuàng)下近6個月新高，在同類基金中名列前茅。該基金重倉港股創(chuàng)新藥，前十大重倉股中多為在港上市的創(chuàng)新藥企業(yè)，例如藥明合聯、康方生物等。
在基金一季報中，葛蘭表示仍舊看好創(chuàng)新藥持續(xù)突破、消費醫(yī)療復蘇與產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)國產替代等方向，全球合作持續(xù)推進及關鍵臨床數據披露值得期待。
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