①美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議框架 美股收高

昨晚，特朗普宣布與英國(guó)達(dá)成重大協(xié)議，將降低貿(mào)易壁壘，擴(kuò)大美國(guó)商品市場(chǎng)準(zhǔn)入，英國(guó)政府同意在進(jìn)口美國(guó)食品和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品方面作出讓步，以換取美國(guó)降低對(duì)英國(guó)汽車(chē)出口的關(guān)稅。特朗普表示，協(xié)議的全部細(xì)節(jié)將在未來(lái)幾周內(nèi)繼續(xù)磋商，英國(guó)將加快美國(guó)商品通關(guān)流程，降低農(nóng)業(yè)、化工、能源和工業(yè)出口品的壁壘。英國(guó)首相斯塔默表示，該協(xié)議將促進(jìn)美英貿(mào)易，保護(hù)并創(chuàng)造就業(yè)。該協(xié)議在華爾街引發(fā)謹(jǐn)慎樂(lè)觀情緒，美股隔夜上漲。英國(guó)在美國(guó)貿(mào)易中角色相對(duì)較小，且美國(guó)對(duì)英國(guó)商品征收的10%關(guān)稅將繼續(xù)實(shí)施。雙方在一些關(guān)鍵細(xì)節(jié)上存在分歧，凸顯了協(xié)議是在倉(cāng)促之下達(dá)成的。

國(guó)鳴投資秦毅：昨天宣布的是一份貿(mào)易框架協(xié)議，而不是完整廣泛的自由貿(mào)易協(xié)議。美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克表示，對(duì)美國(guó)存在貿(mào)易逆差的國(guó)家，10%的基準(zhǔn)關(guān)稅是最好的結(jié)果，美國(guó)與英國(guó)達(dá)成首個(gè)貿(mào)易協(xié)議，未來(lái)數(shù)周達(dá)成數(shù)10項(xiàng)貿(mào)易協(xié)議，預(yù)計(jì)7月8日前達(dá)成，也希望與亞洲大國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。美國(guó)獲得英國(guó)100億美元波音合同，包括乙醇、牛肉等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入英國(guó)市場(chǎng)；英國(guó)方面的羅爾斯-羅伊斯噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)和零部件免稅，鋼鋁關(guān)稅取消；出口10萬(wàn)輛汽車(chē)按10%關(guān)稅，超過(guò)按25%關(guān)稅執(zhí)行。

法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽：此次美英關(guān)稅協(xié)議反映出一個(gè)趨勢(shì)：在全球重回貿(mào)易保護(hù)主義的背景下，英美正在推動(dòng)“策略性雙邊貿(mào)易緩和”，以維護(hù)各自在高端制造和食品安全領(lǐng)域的核心利益。但我判斷，這類(lèi)協(xié)議本質(zhì)上是“結(jié)構(gòu)性妥協(xié)”，而非“市場(chǎng)化開(kāi)放”。美國(guó)保留10%基準(zhǔn)關(guān)稅，釋放出一個(gè)明確信號(hào)：關(guān)稅將作為“談判籌碼的常態(tài)化工具”，并非回歸自由貿(mào)易的前奏。從更廣泛的視角看，這種“雙向交換式降稅”模式可能成為未來(lái)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間常態(tài)化博弈方式，尤其在高科技、綠色能源和關(guān)鍵制造領(lǐng)域，“零和思維”正取代“多邊互利”。對(duì)于其他國(guó)家而言，這類(lèi)協(xié)議強(qiáng)調(diào)了打造“不可替代產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)”的重要性，而不是幻想關(guān)稅環(huán)境回暖。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：關(guān)注貿(mào)易協(xié)議進(jìn)程，中國(guó)堅(jiān)持做好自己的事務(wù)。

②羅克韋爾自動(dòng)化季度業(yè)績(jī)超預(yù)期 上調(diào)年度盈利預(yù)期

羅克韋爾自動(dòng)化在2025財(cái)年第二季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收20.01億美元，每股收益為2.45美元，均超預(yù)期。公司前六個(gè)月累計(jì)收入38.82億美元，同比下降7.08%；累計(jì)凈利潤(rùn)4.26億美元，同比下降10.88%。盡管銷(xiāo)售額下降，但公司通過(guò)成本削減提升了利潤(rùn)率，并上調(diào)年度盈利預(yù)期，目前預(yù)計(jì)調(diào)整后每股收益在9.20-10.20美元之間。盡管美國(guó)制造業(yè)因關(guān)稅政策放緩，但自動(dòng)化和工業(yè)軟件需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。羅克韋爾計(jì)劃通過(guò)定價(jià)策略和供應(yīng)鏈措施抵消關(guān)稅成本。摩根大通上調(diào)了羅克韋爾自動(dòng)化的股票評(píng)級(jí)，新的目標(biāo)價(jià)為271.00美元，較板塊溢價(jià)30%。這一調(diào)整反映了摩根大通基于對(duì)周期性盈利復(fù)蘇的預(yù)期，對(duì)羅克韋爾自動(dòng)化盈利復(fù)蘇潛力的信心增強(qiáng)。

國(guó)鳴投資秦毅：公司季度盈利和訂單均超市場(chǎng)預(yù)期，其中，每股收益2.45美元，超出預(yù)期17%，訂單結(jié)束連續(xù)6個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)，達(dá)到0.9%。公司延續(xù)一季度經(jīng)營(yíng)執(zhí)行面的積極面，制造業(yè)回流背景下的需求拐點(diǎn)出現(xiàn)。公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期250個(gè)基點(diǎn)；因此將2025年全年盈利預(yù)期大幅提高5%。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：當(dāng)前A股機(jī)器人產(chǎn)業(yè)需求旺盛，未來(lái)可以持續(xù)關(guān)注。

③拉美電商巨頭MercadoLibre（美客多）一季報(bào)亮眼 股價(jià)創(chuàng)新高

拉美電商MercadoLibre昨天發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，一季度營(yíng)收59.4億美元，同比增長(zhǎng)36.97%；攤薄后每股收益9.74美元，同比大增43.66%，均超預(yù)期。在持續(xù)戰(zhàn)略投資的推動(dòng)下，總收入同比增長(zhǎng)37%，商業(yè)收入同比增長(zhǎng)32%，金融收入增長(zhǎng)37%，Mercado Pago的金融科技收入增長(zhǎng)43%。這家拉丁美洲電子商務(wù)和金融科技平臺(tái)公司表示，本季度巴西、墨西哥、阿根廷和智利等主要市場(chǎng)的品牌偏好達(dá)到了歷史新高。MercadoLibre美股隔夜收漲6.54%，報(bào)收于2410美元，創(chuàng)歷史新高。

國(guó)鳴投資秦毅：MercadoLibre（美客多）成立于1999年，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電商業(yè)務(wù)和金融科技業(yè)務(wù)，是拉美最大電商平臺(tái)，業(yè)務(wù)覆蓋18個(gè)國(guó)家，提供包括購(gòu)物、支付、廣告、信貸和物流等在內(nèi)的全方位服務(wù)。美股股價(jià)創(chuàng)出歷史新高，市值突破1200億美元。公司一季度GMV（商品交易總額）繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增幅達(dá)到40%，活躍賣(mài)家同比增長(zhǎng)25%，巴西業(yè)務(wù)更是同比大增30%，EBIT（息稅前利潤(rùn)）同比增長(zhǎng)45%至7.6億美元。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：A股仍是修復(fù)行情，刺激內(nèi)需政策仍在發(fā)力。

④百威英博一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)7.9% 遠(yuǎn)超預(yù)期

全球最大的啤酒制造商百威英博公布，2025年一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)7.9%，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期的3.1%。盡管全球啤酒銷(xiāo)量下降2.2%，且美國(guó)業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑5.1%，但公司利潤(rùn)率仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。美國(guó)業(yè)務(wù)一季度營(yíng)收同比下降了5.1%，主要原因是銷(xiāo)售天數(shù)減少、復(fù)活節(jié)推遲及惡劣天氣。不過(guò)，銷(xiāo)售成本降低和有效的間接管理助力公司利潤(rùn)率提升。公司首席執(zhí)行官M(fèi)ichel Doukeris表示，公司戰(zhàn)略的持續(xù)執(zhí)行推動(dòng)了良好開(kāi)局，并增強(qiáng)了他們對(duì)實(shí)現(xiàn)2025年目標(biāo)的信心。

國(guó)鳴投資秦毅：百威一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增幅是市場(chǎng)預(yù)期的2.5倍多，雖然銷(xiāo)售量下降，但成本下降和費(fèi)用降低推動(dòng)利潤(rùn)率上升。百威南美業(yè)務(wù)增長(zhǎng)1.3%，部分抵消了北美業(yè)務(wù)的疲弱（降幅6.4%）。另外，美元一季度的下跌提供了匯兌收益。公司全年展望維持積極，EBITDA預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4%-8%，資本開(kāi)支35億-40億美元。

⑤Evercore lSl上調(diào)美國(guó)AI云計(jì)算資本支出預(yù)測(cè) 潛在受益美股有哪些？

Evercore ISI發(fā)布研報(bào)指出，受人工智能和云基礎(chǔ)設(shè)施投資推動(dòng)，美國(guó)核心超大規(guī)模科技公司第一季度總資本支出達(dá)810億美元，同比增長(zhǎng)71%。因此他們將2025年美國(guó)云計(jì)算資本支出同比增長(zhǎng)預(yù)期從38%上調(diào)至44%，他們認(rèn)為這一上調(diào)應(yīng)該有助于緩解最近關(guān)于數(shù)據(jù)中心容量需求暫停 / 放緩的任何擔(dān)憂(yōu)，因?yàn)槌笠?guī)模企業(yè)繼續(xù)加大人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資。谷歌預(yù)計(jì)2025年支出750億美元，同比增長(zhǎng)43%；微軟一季度資本支出同比增長(zhǎng)53%，預(yù)計(jì)二季度繼續(xù)增長(zhǎng)；Meta將2025年資本計(jì)劃上調(diào)至640億-750億美元；亞馬遜一季度資本支出同比增長(zhǎng)72%至250億美元；甲骨文一季度資本支出增長(zhǎng)3倍，上調(diào)全年指引至160億美元。生成人工智能是數(shù)據(jù)中心支出的增量驅(qū)動(dòng)力：超大規(guī)模企業(yè)將需要投資GPU服務(wù)器和輔助硬件，這將有利于OEM，如Arista Networks、瞻博網(wǎng)絡(luò)、思科等。更高的功率 / 冷卻密度要求將推動(dòng)Vertiv Holdings等供應(yīng)商的需求。最后，連接密集模型訓(xùn)練聚群將推動(dòng)連接器 / 電纜 / 光纖（安費(fèi)諾 、Ciena、CommScope）的需求。

法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽：AI行業(yè)正從“GPU堆量邏輯”進(jìn)入“能效與系統(tǒng)集成為核心競(jìng)爭(zhēng)力”的新階段，2025年支出增長(zhǎng)雖表面由模型訓(xùn)練需求驅(qū)動(dòng)，但深層動(dòng)因在于推理規(guī)模化所需的持久算力基礎(chǔ)。相比訓(xùn)練的階段性采購(gòu)，推理要求的是低延遲、高能效、可復(fù)制，驅(qū)動(dòng)電力、冷卻、互連全面重構(gòu)。未來(lái)三年，資本支出的邊際彈性將逐步從芯片向電-冷-光中游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。誰(shuí)能提升每瓦能耗對(duì)應(yīng)的模型有效算力，誰(shuí)就主導(dǎo)下一輪平臺(tái)能力升級(jí)。這也意味著高增長(zhǎng)將更多出現(xiàn)在液冷、硅光互連及定制化基礎(chǔ)設(shè)施集成商，而不是已經(jīng)被充分定價(jià)的GPU廠(chǎng)商，也就是投資機(jī)會(huì)不在“多買(mǎi)芯片”，而在“把算力用好”。

東北證券首席投資顧問(wèn)郭峰：全球AI發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，軟硬件需求仍然強(qiáng)勁。

⑥日元利率領(lǐng)域人才爭(zhēng)奪加劇

在經(jīng)歷了數(shù)年來(lái)最大的市場(chǎng)波動(dòng)后，日元利率領(lǐng)域的人才爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈。由于特朗普引發(fā)的賣(mài)壓，日本債券收益率升至20年最高，許多市場(chǎng)參與者為吸引日元利率交易員，紛紛開(kāi)出數(shù)百萬(wàn)美元的薪酬方案。4月債市動(dòng)蕩讓許多交易員遭受損失，促使他們更積極跳槽。招聘公司Morgan McKinley董事Yoshiki Kumazawa表示，對(duì)沖基金仍在積極招聘日元利率交易員，此類(lèi)人才供不應(yīng)求，未來(lái)可能有更多人員變動(dòng)。

國(guó)鳴投資秦毅：對(duì)沖基金紛紛拿出數(shù)百萬(wàn)美元年薪聘請(qǐng)交易員，如BlueCrest Capital Management的Makoto Harimoto勢(shì)將加入Modular Asset Management擔(dān)任投資組合經(jīng)理，以協(xié)助擴(kuò)大日本業(yè)務(wù)。拿到約3000萬(wàn)美元薪酬方案的Ron Choy也離開(kāi)了BlueCrest，轉(zhuǎn)投Balyasny Asset Management等。日本30年國(guó)債和5年期國(guó)債收益差一度達(dá)到193，創(chuàng)20年新高。去年8月，日元套利交易的平倉(cāng)給全球市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。日本通脹上升，關(guān)稅政策不確定，以及地緣政治不穩(wěn)，日元利率交易升溫。

AD：

鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。