在5月12日中美經貿會談取得超預期進展后，13日，中國央行自4月初以來首次將人民幣中間價設在7.2以下，報7.1991，較前日調強75點。人民幣也對一籃子貨幣走強，CFETS指數自4月低點明顯反彈。
與此同時，美元指數維持強勢，美元對日元、歐元、英鎊等貨幣走強，隨著關稅大戰的緩和，“做空美元資產”的交易已暫告一段落。美元指數、人民幣對美元呈現出同步走強的格局。
渣打中國宏觀策略主管劉潔對第一財經表示，13日的中間價顯著強于市場預期（人民幣偏強），4月美國宣布“對等關稅”后，人民幣中間價就突破了此前守住的7.2關口，人民幣對一籃子貨幣走弱，如今中間價似乎隨著報復性關稅的撤回而調強。
劉潔認為，短期美元對人民幣有望下行，人民幣中間價不排除進一步調強至7.15~7.18，但未來人民幣匯率仍將取決于中國經濟狀況和貿易談判進展。
中間價罕見下破7.2
人民幣中間價近階段一直是市場關注的焦點。
4月初，人民幣中間價上調至7.2以上，但近期美元意外走弱，緩解了人民幣貶值的壓力。從近期的人民幣中間價看，央行對中間價的調強幅度已從前兩個月的接近1000點下降到200點。
而隨著貿易摩擦的緩和，5月13日，中間價久違下破7.2，較前日調強75點。劉潔認為，事實上，隔夜美元走強，13日人民幣的表現應該比實際水平更弱一些。在她看來，人民幣相對強勢，短期中方可能釋放善意，不排除中間價可能進一步來到7.18左右的水平，但更可能維持匯率相對穩定。若在7月前中美兩國貿易談判進展較大，人民幣可能保持強勢，否則仍可能轉弱。
高盛方面則表示，考慮到關稅削減幅度超預期，人民幣中間價有望向7.15靠攏，但預計仍將在7.15至7.20區間內震蕩。
外匯專家、浙商中拓集團金融市場業務部總經理劉楊對第一財經表示，人民幣短線升值的幅度取決于市場力量對比，主要看出口企業囤匯盤跟不跟（結匯）。既然貿易談判進程超出預期，關稅壓力暫緩，出口訂單無憂，就沒有繼續囤匯的理由，暫時先觀察7.10~7.15的區間。
中期匯率走勢取決于經濟和貿易談判
接受記者采訪的多數機構認為，中期人民幣的走勢仍取決于中國經濟基本面和未來的貿易談判進展。當前，機構認為中國2025年GDP和出口預測有上行的可能，但仍存在不確定性。
渣打認為，中美日內瓦經貿會談聯合聲明超出預期，核心目的在于取消自4月以來不合理的關稅征收，并為接下來的貿易談判重建基礎，市場對此反應積極。但實際的談判剛剛開始，也將對人民幣匯率產生顯著影響。
該機構認為，盡管此次協議有望緩解短期貿易緊張局勢，但由于額外的20%關稅仍可能持續數月，對中國出口的影響仍待觀望，預計中國政府仍將在未來幾個月內維持積極的財政與貨幣政策立場以對沖外部沖擊。
“短期而言，離岸對沖基金不會做空人民幣匯率，甚至會避免交易美元與人民幣這一貨幣對，因為不確定性較高。如果做多美元對人民幣，那么可能會面臨人民幣短期較強導致的風險；如果做空美元對人民幣，可能會損失利差，因為不排除中國央行仍會利用7月的窗口期進一步降息。”劉潔稱，在這一窗口期，包括歐洲央行、英國央行、中國央行都可能先于美聯儲降息。
高盛目前預計，美聯儲將從12月開始降息，此前的預期為7月，不過，該機構仍保持3次降息的預測。
瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤對記者表示，2025年中國GDP增速取決于美國對中國產品最終加征關稅幅度和中國國內額外政策刺激加碼的實際規模。中國貨幣政策或仍有進一步寬松的空間。鑒于4月房地產市場再次走弱，繼續預計政府將進一步推動房地產去庫存。在不確定性高企的情況下，繼5月初降低政策利率10個基點（BP）后，預計央行將在年內再降息20~30BP。
弱美元交易暫緩
隨著貿易摩擦緩和，美元資產也受到提振。機構認為，短期來看，弱美元交易暫時告一段落。
美國三大股指隔夜大幅高開，北京時間5月13日凌晨收盤均超過4月2日的水平，重新站上了100天和200天均線，納斯達克金龍中國指數跳升5.4%。大型科技股同樣集體大漲，但蘋果、英偉達、谷歌等仍未收復過去一個月的跌幅。美股在經歷修復行情后能否回歸牛市，還需關注“特朗普2.0”的另外兩項重要議程——減稅和放松監管。
隨著美股的反彈，美元指數也突破101，此前則一度跌至97區間。在此背景下，例如新臺幣、日元等亞洲貨幣對美元的升值潮已經緩和。
截至13日，日元對美元從前期的140附近回到了147左右的水平，而美元/新臺幣也從5月初的28附近回到了30.4。
巴克萊方面認為，大部分來自出口商的對沖資金流動和美元拋售已經結束，沒有看到壽險公司投資策略有任何立即變化的跡象，也不認為會出現被迫平倉的情況。因此，該機構維持此前建議——做多美元對新臺幣和美元對韓元，以對沖它們近期的強勁表現。在新臺幣近期升值之后，建議戰術性做多美元對新臺幣一個月遠期無本金交割合約（NDF）（入場價：29.9，目標價：31.3，止損價：29.2）。
高盛認為，美元下行的尾部風險進一步消除，使得做空美元的門檻提高。但市場并未表現出強烈追漲美元的意愿，仍然更關注美元走弱的可能性。接下來需要觀察的是歐洲真實資金（Real Money）和企業客戶的反應，尤其是他們會否繼續賣出美元——到目前為止還未看到明顯的反應。
劉潔也表示，當前眾多亞洲機構和企業都意識到了美元資產錯配的問題（美元敞口過多），在美元信用弱化的背景下，這種錯配可能會帶來風險。因此，盡管美元拋壓暫時緩和，但相關企業和機構都會逐步考慮分散自己的風險敞口，或者加大外匯敞口的對沖比例，避免過多囤積美元，這一變化將是循序漸進的。
幫企客致力于為您提供最新最全的財經資訊，想了解更多行業動態，歡迎關注本站。鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。
