為了確保上任后第一份“政績”盡快落地，美國總統特朗普正施壓國會共和黨議員，要求他們通過所謂的“美麗大法案”（Big, Beautiful Bill）。

當地時間5月20日，特朗普前往國會大廈與共和黨議員舉行閉門會晤，警告后者若法案未通過，2017年《減稅與就業法案》（TCJA）的減稅措施將于年底到期，納稅人將面臨高達68%的稅負增長。他早些時候還在社交媒體上表示：“我們不需要共和黨中的‘作秀者’。停止空談，立即行動！”

當前，這份法案雖于上周日（18日）勉強通過眾議院預算委員會，但因共和黨黨內分歧和財政擔憂，進展受阻。不過，該法案并未將特朗普關稅措施的收入也納入財政計算。

投資管理咨詢公司美世（Mercer）亞太地區多資產負責人西斯特曼斯（Cameron Systermans）對第一財經記者表示，關稅的提高相當于銷售稅或增值稅的增加。他認為，延長今年到期的減稅措施將對消費支出和經濟有利，但“目前這些措施很可能已經被納入消費者預期和市場預期中”。

共和黨內部在吵什么

上述法案延續了2017年TCJA的多項核心條款，并新增數十項稅收政策。它永久延長個人所得稅率和稅級，提高小企業設備支出的扣除門檻，限制抵押貸款利息等逐項扣除并設定35%的最高額度，同時將州和地方稅（SALT）扣除上限調整為已婚夫婦3萬美元、其他納稅人1.5萬美元。

與此同時，法案引入了一些高成本新政，如免稅加班費、餐飲小費和汽車貸款利息，并為老年人新增標準扣除，預計四年耗資3000億美元，若延長實施，十年成本將翻倍。此外，它準備削減拜登政府時期《通脹削減法案》的綠色能源稅收抵免約5000億美元，取消電動車和住宅能源產品抵免，收緊醫療保險保費稅收抵免約20%，并加強免稅規則。

根據稅收基金會的研究，該稅改法案將使聯邦稅收收入到2034年減少約4萬億美元。美國“負責任聯邦預算委員會”（CRFB）則估計，未來十年內這使美國國家債務增加超過3.3萬億美元。

當前，共和黨內部爭議主要集中在“將SALT扣除上限提高至3萬美元”這一條，該額度是當前1萬美元上限的三倍。

根據稅收基金會的解釋，SALT扣除允許納稅人從聯邦應稅收入中扣除更多州和地方稅，如房產稅、銷售稅等，降低聯邦稅負，但主要惠及高稅收州，如紐約、加利福尼亞和新澤西州。美國智庫“兩黨政策中心”數據顯示，這些州的平均SALT扣除額接近1萬美元，遠高于南達科他州、懷俄明州等低稅收州的5000-6000美元，后者從上限提高中獲益甚微。

肯塔基州共和黨籍眾議員馬西（Thomas Massie）稱自己被特朗普在會面中“點名批評了八次”，他表示，這一措施將大大惠及藍州富裕階層，尤其是紐約和加州等州富裕人群，并大幅增加赤字。來自紐約州、新澤西州以及加利福尼亞州的多位共和黨議員則表示，若SALT上限不進一步提高，就將阻撓該法案。

由于共和黨在眾議院僅以220席對213席占據微弱優勢，為了通過該預算案，特朗普能承受的黨內反對票極為有限。在所有民主黨議員投反對票的情況下，共和黨陣營中“倒戈”的人數少于3人才能通過該法案。

為何未將關稅收入納入

根據耶魯大學預算實驗室5月16日的計算，上述法案將在2025年至2034年期間使債務增加3.4萬億美元，并在2055年前增加15.3萬億美元債務。到2055年，債務與國內生產總值（GDP）之比將達到200%。

瑞銀（UBS）在上周發布的報告中稱，當前，美國對進口商品的平均適用關稅率為15%，是今年1月前實施的2.5%稅率的六倍。從名義收入角度看，美國的年度關稅收入將從800億美元增至4900億美元。

據報道，共和黨議員曾短暫考慮將特朗普的進口關稅納入立法，但最終決定放棄。

一方面，民調持續顯示，關稅措施不受美國選民歡迎。根據民調機構益普索（Ipsos）4月底的報告，64%的受訪者不贊成特朗普處理關稅的方式，72%的美國人認為特朗普的經濟政策將在短期內引發衰退。蓋洛普民調也發現，近90%的美國人認為關稅將推高商品價格。

上周，密歇根大學發布的5月消費者信心指數為50.8，創下有史以來的第二低水平。費城聯儲銀行5月對制造業和服務業企業的調查也顯示，美國企業計劃削減資本支出，部分原因是對關稅推高成本的擔憂。

另一方面，由于特朗普的關稅政策反復無常，關稅很難成為一種可靠的收入來源。同時，關稅將減緩美國經濟增長，導致其他稅收收入下降。例如，關稅已引發不確定性激增，抑制企業投資和招聘。亞特蘭大聯儲近日發布的一項調查顯示，企業高管計劃在未來六個月內平均減少13%的招聘和16%的投資。

牛津經濟研究院宏觀經濟主任梅伊（Ben May）對第一財經記者表示，即使關稅稅率有所降低，不確定性依然是經濟活動的主要障礙，尤其是對投資的影響。“特朗普完全可能在某些方面反復……現在不是對投資預測作出更大調整的時候，我們仍然認為不確定性將在相當長一段時間內延緩投資。”他稱。

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