外賣行業上演三國殺，深度關聯的即時配送行業也備受關注。

5月22日美股收盤，即時物流服務平臺閃送（FLX）股價下跌1.26%至2.35美元。閃送在去年10月4日上市，上市大半年后股價距離16.5美元的發行價已經跌去85.8%。

過去即時配送市場以第三方服務商為主，例如順豐同城、閃送和達達。隨著外賣服務滲透率不斷提高，即時配送市場也迎來了變化。

即時配送行業分化

閃送的股價與業績息息相關。5月22日，閃送發布了一季度財報。財報顯示，2025 年第一季度閃送收入為9.6 億元，而 2024年同期為11.1 億元，同比下降13.5%。第一季度凈虧損為1030萬元，而2024年同期凈利潤為6460萬元。

閃送的收入連續兩個季度下滑。2024年第四季度閃送收入為10.3億元，2023年同期為12.1億元，對此，閃送表示主要是因為訂單減少。而今年一季度財報中，閃送解釋訂單減少主要是因為市場競爭加劇。

從單量看，2025年閃送第一季度完成訂單量為5800萬單，在2024年第四季度完成訂單量為6580萬單，環比出現了下滑。2024年全年閃送訂單總量達2.772億單，季均訂單為6930萬單，今年一季度的訂單量與去年季均訂單相差較多。截至2025年3月31日，閃送擁有約290萬注冊騎手（閃送），相較于2024年6月的270萬注冊騎手增長了20萬。服務覆蓋中國295個城市。物流快遞專家趙小敏認為，面對即時配送內外競爭的局面，閃送上市7個月，沒有向市場證明自己的潛力。

從業務模式看，閃送采取一對一配送的模式，打出“拒絕拼單”的口號，場景聚焦于急用、運送重要物品等。閃送也在財報中表示在市場競爭加劇的大背景下，將繼續專注一對一差異化商業模式。

但多數即時配送平臺都有一對一服務，例如順豐同城在去年升級了一對一“獨享專送”產品，達達也有專人直送服務。和競爭對手相比，閃送的落地場景較為單一。

除了閃送外，其他物流企業的業績呈現分化趨勢。

順豐2024年年報顯示，2024年順豐同城收入同比增長27.1%至157.5億元。其中同城配送服務增長23.5%至91.2億元，主要是因為餐飲外賣消費需求穩定，零售消費等場景下即時配送需求加速釋放。目前同城配送服務主要來自于餐飲外賣消費，非餐場景2024年收入為37億元，占比為40.6%。

而達達2024年財報顯示，2024年總凈收入為96.64億元，同比下滑8%。達達快送（即時配送開放平臺）產生的凈收入由2023年的40.15億元增長44.6%至2024年的58.05億元，增長主要是因為向各連鎖商家提供的同城配送服務訂單量增加。業績下滑是因為京東秒送（本地即時零售平臺）收入從2023年的64.9億元下滑40.6%至38.59億元，主要是因為在線廣告及營銷服務收入減少，以及履行服務及其他收入減少。

隨著京東進入外賣領域，達達成為履約的重要運力服務平臺，或許對業績有刺激作用。4月1日，達達發布公告宣布合并子公司，并成為母公司的全資子公司，母公司由京東全資擁有。

5月14日，京東宣布京東外賣日訂單量超過2000萬單。據了解，除了全職騎手，不少京東外賣訂單由達達騎手配送。

對此，艾媒咨詢CEO張毅對第一財經表示，過去第三方為主（閃送、達達和順豐同城）的即時配送市場隨著外賣大戰格局出現了變化。伴隨著平臺和巨頭在外賣領域的激烈爭奪，背后的即時物流行業擁有了巨大機會，當前的訂單需求決定了物流配送企業的規模以及市場。

艾媒咨詢《2025-2026年中國下沉市場即時配送平臺趨勢洞察報告》顯示，2024年中國即時物流用戶規模達7.99億人，同比增長9.1%，未來隨著即時物流的持續擴張，2030年用戶規模預計將超10億人。

外賣與即時配送相輔相成

本輪外賣大戰，提高了外界對即時配送領域的關注度。從關系看，外賣行業與即時配送是相輔相成的關系。

艾媒咨詢《2025-2026年中國下沉市場即時配送平臺趨勢洞察報告》顯示，中國在線餐飲外賣行業規模持續增大，2024年中國在線餐飲外賣行業市場規模達16357億元，同比增長7.2%，行業滲透率達28.0%。

對此，網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰對第一財經表示，外賣行業是即時配送行業最核心的應用場景之一，二者呈現深度關聯。外賣平臺通過數字化調度系統整合騎手資源，實現“從餐廳到消費者”的即時配送閉環，而配送效率直接決定外賣平臺的用戶體驗與市場競爭力。

這一關系也直接體現在平臺間的沖突中。今年4月，美團和京東因為騎手“二選一”事件你來我往，火藥味日漸濃重。陳禮騰認為外賣行業本質上是“騎手-商家-用戶”三方網絡效應的博弈。對于平臺來說，騎手和商家規模決定了其市場競爭力和市場吸引力。因此商家和騎手是外賣平臺爭奪的核心資源。京東作為新進入者，以差異化定位入局外賣市場，為外賣市場再一次激起競爭“水花”。騎手“多平臺接單”會稀釋平臺運力資源，增加調度成本，還可能降低單平臺的履約效率。

在外賣業務之外，即時配送平臺的機會在于即時零售。張毅表示，外賣業務依托于大平臺，外賣大戰底氣一部分來自于即時物流服務企業的能力。即時零售的物流需求屬于剛性需求，配送平臺會根據即時零售業務的迅速發展而去改變。

第三方配送機構的機會在于更細分的賽道中。順豐同城財報顯示，2024年，茶飲配送收入同比增長73%，商超便利、美妝、醫藥、母嬰等品類均取得高雙位數增長。

陳禮騰認為，即時配送將成為消費升級與零售變革的關鍵基礎設施。消費者對“省時省力”的需求從餐飲外賣擴展到“萬物到家”，催生代買、幫辦、文件急送等多元化服務，市場容量隨零售數字化轉型持續擴大。從趨勢看，2025年即時配送市場會呈現三個趨勢，一是流量多極化加速，美團、抖音、阿里、京東等平臺通過即時配送爭奪本地生活入口，順豐同城作為獨立第三方，或成品牌方多平臺布局的首選合作伙伴。二是全鏈路履約升級，從“單純配送”向“倉儲 揀貨 配送”一體化轉型。三是技術升級，AI大模型優化訂單分配，無人配送規模擴大。

同時，行業痛點亦受關注，如食品安全、騎手權益保障、運力成本高企等問題，倒逼平臺通過技術投入與模式創新破局。艾媒咨詢數據顯示，超六成消費者表示在聯系即時配送平臺后，售后問題基本可以得到解決。而在售后服務堵點方面，超八成的消費者表示遇到過商品損壞時，平臺、商家和騎手互相推責的情況。艾媒咨詢分析師認為，即時配送涉及平臺、商家、騎手等多方主體，各主體間責任邊界不清晰。在商品損壞時，消費者缺乏有效證據明確損壞環節，導致難以界定責任主體。

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