被譽為“互聯網女皇”的科技趨勢分析權威瑪麗·米克爾（Mary Meeker）周五發布了AI產業趨勢報告，其中特別點出OpenAI這類“燒錢巨頭”的商業模式恐將面臨挑戰。
米克爾由于在摩根士丹利任職期間精準預測谷歌、蘋果等公司的成功而被喻為“互聯網女皇”。后續她在2010年加入風投機構凱鵬華盈，又在2019年創辦了自己的投資機構邦德資本。
周五接受媒體采訪時，米克爾對AI產業的機會不乏溢美之詞。她表示人工智能的突破將催生“多家市值達10萬億美元的企業”，而且這些企業不會“全部來自北美”。她補充道：“這將創造驚人的財富。我們從未見過一個擁有50億用戶、卻又如此容易觸達的市場。”
然而在最新報告中，她對OpenAI等目前領跑產業的公司提出了一個問題：你們的商業模型能經得起“價格戰”的考驗么？
米克爾在報告中指出，在OpenAI、谷歌訓練新尖端模型的成本持續攀升的背景下，來自美國同行和海外低價模型的競爭也在加劇，同時硬件的進步（算力成本下降）也客觀加劇了低成本競品的優勢，頭部企業的定價權正在不斷被削弱。
報告指出，過去八年里頂級AI通用大模型的訓練成本翻了2400倍，與此同時AI推理成本在過去兩年里下降了99.7%。兩者結合，使得頂尖AI產品的成本自問世后迅速下跌。這對于消費者而言是好事，但這也意味著那些希望充分利用技術獲取商業利益的公司，將需要更加雄厚的資金實力——同時投資人也得更加耐心。
報告表示，目前AI產業的商業模式正處于劇變期。隨著專為定制化場景開發的輕量化廉價模型涌現，通用大模型的萬能模式開始遭遇質疑。短期內很難忽視這樣一個現實：通用型大語言模型的經濟模式看起來像是“產品同質化的行業”，卻伴隨著“風險投資級別的巨額燒錢”。
自2022年底OpenAI推出ChatGPT以來，生成式AI工具市場呈現爆發式增長。眼看ChatGPT上線兩年就實現月活5億人的成就，刺激風險投資人對這個行業瘋狂押注。
目前美國最大的三家AI初創公司OpenAI、xAI和Anthropic估值之和已經達到4000億美元。同時刺激美國6大科技巨頭2024年的資本支出同比激增超60%，達到2000億美元門檻。
而在芯片和算法的升級加持下，模型運行成本顯著降低，為一眾競爭對手推出更便宜、更高效的模型打開了大門。
目前OpenAI、xAI和Anthropic的“預期年化總收入”已經達到120億美元，但為此他們總共籌集了950億美元的資金。
米克爾也直白地表示，OpenAI的估值與收入相比“看上去貴了”。
但是，過去幾十年里美國互聯網賽道跑出來的許多大贏家，或多或少都經歷過這樣的“燒錢”時期。
米克爾指出，出行平臺優步在2016至2022年期間總共燒掉了170億美元，直到2023年才實現自由現金流轉正。而特斯拉在2009至2018年期間，總共燒掉92億美元。隨后在2019至2024年，特斯拉通過賣掉670萬輛汽車，凈掙400億美元。
所以米克爾表示：“現在這批投身AI的玩家，最終能不能賺錢、靠哪一端賺錢，還得交給時間來驗證。”
對于投資者，米克爾的建議則是“只投資你愿意損失的金額”。她說道：“把所有雞蛋放在一個籃子里是很冒險的，因為現在一切都在上漲，看起來無往不利——直到某一天情況突然反轉。”
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