距離首次披露境內債務重組方案不足3個月，龍光宣布對前述方案進行一輪優化調整。

6月3日晚，港股上市房企龍光集團（03380.HK）旗下境內公司深圳市龍光控股有限公司（以下簡稱為“龍光控股”）公告稱，3月中旬時曾對本金總額超219億元的21筆境內債務提供包含五個選項的重組方案，經過與持有人的溝通，并結合自身的經營情況和可動用資源， 其計劃對原重組方案進行優化調整，提供新的整體重組方案。

新重組方案的一大變化是，上述境內債務的29項原始增信資產將分別用于全額轉換特定資產選項、資產抵債選項中的以物抵債模式和信托抵債模式、全額留債選項，最大限度盤活增信資產，保障公開市場債務償付。

同時，龍光控股的股東將額外籌集現金資源和龍光集團的股票資源用于新的重組方案，進一步為持有人增加償債來源。

具體來看，第一個選項為全額轉換特定資產，龍光控股方面擬設立信托，債券持有人可享有擬用于特定資產的相關收益權。每100元剩余面值的債券可以申報登記100份信托份額（也即價值100元人民幣的信托份額）。信托自設立之日起3個月內向相關債券持有人進行首次信托金額分配，分配金額為債券剩余面值之和的0.5%。信托到期日為自設立后第15年。本選項預計接納標的債券本金上限約40.1億元。

第二個選項為資產抵債，并分為以物抵債和信托抵債兩種模式。其一，在以物抵債模式下，每100元剩余面值的債券可以申報登記35元人民幣價值的實物資產抵債選項，包括可抵債價值為34元人民幣的擬用于以物抵債模式的實物資產及1元人民幣的現金。

其二，在信托抵債模式下，龍光控股方面設立信托，債券持有人享受相關收益權（股權收益權或資產收益權）。每100元剩余面值的標的債券可以申報登記35份信托份額。首次信托金額分配時間同樣為信托設立之日起3個月內，分配金額為債券剩余面值之和的0.5%。信托到期日為自設立后第 5年末。

第三個選項為折價購回，龍光控股方面擬按照每張標的債券面值的18%的價格發起折價購回，累計購回所使用的現金總金額預計4.5億元人民幣。本選項預計接納債券本金約25億元。

第四個選項為債轉股，龍光控股將協調控股股東龍光集團在中國香港定向增發不超過5.3億股的普通股股票，并承諾將利用該部分定增股票抵償債券的份額。每張債券對應龍光集團股票的數量按照“每張標的債券剩余面值（以港元計）÷6 港元/股”的方式計算。本選項預計接納標的債券本金上限約29.2億元。

第五個選項為全額留債，適用于未選擇或未獲配重組方案的上述各選項的債權人，剩余本金將自基準日（2025年4月10日）后展期至2033年4月10日，本金部分自2030年4月10日起，每半年現金支付，利息部分調整為1%/年，全部利息將于標的債券最后一期本金兌付日支付。

值得一提的是，龍光此次還增設了現金提前償付安排。若新重組方案經相關持有人會議表決通過，針對在持有人會議中最終有效同意的持有人，公司將在債券持有人會議全部召開完畢后一定時間內，向同意持有人兌付其所持有效同意的債券剩余面值總額的0.2%。

龍光是繼融創、旭輝之后，第三家在境內債務重組時進行大幅削債的房企。業內指出，在融創的境內債務進行二次重組之前，房企的境內債重組方案主要是通過債務整體打包的方式延后還款壓力，并未壓降債務規模。融創的境內債重組方案從展期轉向削債，給各大房企提供了新的方案。

有房企內部人士表示，目前來看，房企在境內債務方面各家的條款總體上較為相似，均包括現金回購、債轉股、以資抵債和全額長留債等選項，差異并不顯著。由于部分出險房企現金流十分緊張，同時其資產價值出現縮水，或者已被抵押質押。在這樣的背景下，房企需要通過系統性、長期性的措施來有效化解債務風險。

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