鋰價跌破6萬元/噸，行業產能收縮趨勢漸顯。
中核鈦白（002145.SZ）近日公告，終止其“年產50萬噸磷酸鐵項目”等募投項目。此前，金浦鈦業（000545.SZ）、惠云鈦業（300891.SZ）等鈦白粉企業及磷化工企業，也已暫緩或終止磷酸鐵鋰項目投資。
近年來，鈦白粉企業曾憑借副產硫酸亞鐵紛紛切入磷酸鐵鋰賽道。但隨著鋰電行業產能擴張周期延長、資源成本下移、需求增速受限等因素，令跨界企業業績難以兌現。
“行業去產能逐步擴大，尤其是部分跨界進入鋰電行業的企業開始收縮相關業務。”行業人士告訴第一財經，鋰價持續下探，部分企業成本倒掛程度也加深，從而導致盈利和經營困境。后期隨著部分企業產能收縮，供給過剩的問題有望得到邊際改善，整體產能結構也將隨之優化
鋰業成本逐步倒掛，跨界企業紛紛退出
中核鈦白的磷酸鐵項目，最早在四年前啟動。2021年，該公司定增募資52.88億元，其中25.24億元用于投建年產50萬噸磷酸鐵項目。當時，鋰產業處于產能擴張周期，電池級碳酸鋰價格從2021年初的約5萬元/噸，一路飆漲至27萬元/噸。同期，磷酸鐵鋰價格也水漲船高，從2021年初的3萬元/噸左右，一路飆漲至10萬元/噸。
隨后，鋰價持續上漲，在2023年初觸及50萬元/噸的高位后開始掉頭向下，跨界新能源材料的投資熱潮正加速退潮。
2024年11月，中核鈦白曾公告上述磷酸鐵項目延期一年，不過最終仍宣布終止。截至4月末，該項目累計投入13.09億元，僅建成10萬噸/年磷酸鐵裝置并實現銷售。該公司稱，磷酸鐵的下游市場需求增速放緩，原材料供應緊張、價格大幅上漲，導致成本控制和盈利預期難以實現。
除了中核鈦白，還有多家鈦白粉企業在2021年前后跨界鋰電池領域。例如金浦鈦業、惠云鈦業均在2022年計劃投資磷酸鐵鋰項目，分別投資100億元、62億元，但隨后都陸續暫緩或終止磷酸鐵、磷酸鐵鋰項目的投資。
除此之外，擁有磷礦資源的磷化工企業也曾熱衷于跨界，因為具備生產磷酸鐵鋰的原料優勢。但如今多數磷肥、磷化工跨界投資的磷酸鐵鋰項目都沒有達產，或者處于停工狀態，從而也加入產能收縮隊伍。2024年4月，磷化工企業云圖控股（002539.SZ）對募投項目進行調整，計劃終止建設未建的15萬噸精制磷酸和30萬噸磷酸鐵生產線。
中銀證券認為，考慮到傳統磷酸鐵鋰競爭較為激烈，當前盈利水平下部分落后產能已具備出清條件。高壓實密度產品對技術積淀要求較高，目前僅有頭部幾家企業實現批量出貨，預計2025年磷酸鐵鋰市場將進一步向頭部和低成本企業集中。
新舊產能交替，行業洗牌加速
不僅是跨界企業，鋰電行業頭部企業也開始有產能出清動作。
根據2024年年報披露，天齊鋰業年度碳酸鋰產量同比減少7.35%。藏格礦業、永興材料（002756.SZ）同期的碳酸鋰產量同比分別減少4.12%、3.9%。
相比光伏、鋼鐵等行業減產“自救”，鋰鹽行業仍處于產能去化程度不足的狀態。中國有色金屬工業協會鋰業分會數據顯示，2024年，國內碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰產量分別為70.1萬噸、41.4萬噸和2.4萬噸，同比分別增加35.35%、29.54%和37.14%。
也有不少企業產能不降反升。數據顯示，2024年，贛鋒鋰業、雅化集團（002497.SZ）的碳酸鋰年產量增長分別約24%、10%，盛新鋰能更是增長了66.67%。
與跨界企業終止或暫緩項目形成鮮明對比的是，近段時間以來，也有多家廠商斬獲大單。
龍蟠科技（603906.SH）日前公告稱，計劃自2026-2030年間，合計向客戶銷售15.2萬噸磷酸鐵鋰正極材料。今年以來，該公司已收獲四個磷酸鐵鋰大額訂單。萬潤新能（688275.SH）也公告拿下寧德時代訂單，預計自2025年5月起至2030年，向寧德時代供應磷酸鐵鋰產品約132.31萬噸。
“在碳酸鋰價格下降過程中，部分項目跌破成本后會有減產動作，目前沒有見到產能擴張進程停滯，后續新項目投產仍會不斷替代被淘汰的高成本產能，繼續對碳酸鋰價格施壓。”混沌天成期貨預計，鋰資源全年預計過剩32.2萬噸LCE，較預期擴大6.5萬噸LCE，過剩幅度由15.2%上調至18.9%。
部分低成本鋰企業開工不受影響，整體處于滿產狀態。藏格礦業和鹽湖股份2024年年報顯示，全年產能利用率分別達到116%和100%，永興材料和天齊鋰業的產能利用率也分別達到了86%和77%左右。
還有部分企業將陸續釋放新增產能。據鹽湖股份披露，公司新建的4萬噸鋰鹽項目，計劃在2025年釋放部分產能。
近年來，由于產量持續增長，碳酸鋰價格已從2023年初的50萬元/噸一路下挫，當前已經跌破6萬元/噸，跌破大部分企業的成本線，那么磷酸鐵鋰價格到底了嗎？
中信建投期貨研究報告提到，由于4月份新能源乘用車滲透率提升幅度較小，這導致5月份增長壓力增大，進而導致全年實現預期增長的不確定性上升。不過受汽車消費增長的持續性影響，其實際對碳酸鋰需求的影響程度還無法確定。
上述礦業公司人士稱，當前碳酸鋰基本面偏弱，疊加美國關稅政策多變，碳酸鋰預計維持震蕩走勢。中長期來看碳酸鋰供需矛盾仍存，若供應端未出現大幅減產，庫存壓力難有實質改善。
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