三只備受關注的光模塊概念股“易中天”近日股價高位震蕩。9月11日，新易盛、中際旭創、天孚通信分別漲13.42%、14.28%、13.54%，今日分別下跌5.77％、4.06％、6.52％。
相比年初，新易盛、中際旭創、天孚通信已分別累計上漲335.39％、243.11％和186.06％。
三只光模塊個股受到市場關注背后，是AI基礎設施建設潮拉動光模塊需求增長。不過，當前行業產能還在擴張中，也面臨原材料供應緊張的挑戰。
股價翻倍增長
今年8月，這三只股票上漲尤其快。8月1日，新易盛、中際旭創、天孚通信股價分別為183.12元/股、210.63元/股、107.88元/股，8月29日分別漲至356.2元/股、354.92元/股、198.53元/股，一個月內都累計漲了60%以上。
9月1日，新易盛和天孚通信漲至歷史新高后，股價開始震蕩。中際旭創9月11日收盤價439.97元/股，創歷史新高，近日股價也在震蕩。
光模塊的一大應用場景是數據中心。中商產業研究院表示，光模塊是光纖通信系統中的核心器件，在數據中心、云計算等領域不可或缺，直接影響通信系統的傳輸速率、距離和可靠性。AI大模型訓練與推理對帶寬的指數級需求，直接推動800G、1.6T等高端光模塊需求激增。2020至2024年，全球光模塊市場規模由112億美元增至178億美元，預計2025年市場規模將達235億美元。
光模塊備受關注背后，是年內云服務需求增長，云廠商正大舉投入AI基礎設施建設，帶動高速光器件需求有所增長。
市場研究機構Canalys（現并入Omdia）近日估計，今年第二季度，全球云基礎設施服務支出達到953億美元，同比增長22%，市場已連續四個季度保持超過20%的同比增幅。
四家北美云廠商也維持較高的資本支出水平。在截至6月30日的2025財年，微軟全年資本支出約814億美元，微軟預計2026財年資本支出將達1000億美元。此外，Meta7月底預計，公司2025年資本支出在660億美元至720億美元之間，谷歌則將全年資本支出金額上調至850億美元，亞馬遜預計全年資本支出達1000億美元。
近日關于AI廠商加碼AI基礎設施建設的消息不斷。半導體廠商博通上周透露，公司從新客戶獲得超100億美元的人工智能芯片訂單。有市場分析認為該新客戶是OpenAI。隨后，甲骨文透露，公司在最近一個季度與三個不同的客戶簽署了四份價值數十億美元的合同。有消息稱，OpenAI與甲骨文公司簽署了一份合同，OpenAI將在約5年時間內向甲骨文購買價值3000億美元的算力服務。
原材料供應緊張
市場需求增長反映在業績中，三家光模塊公司上半年業績都錄得增長。
今年上半年，新易盛營收104.37億元，同比增長282.64%，凈利潤39.42億元，同比增長355.68%。中際旭創上半年營收147.89億元，同比增加36.95%，凈利潤39.95億元，同比增長69.4%。天孚通信上半年營收24.56億元，同比增長57.84%，凈利潤8.99億元，同比增長37.46%。
花旗日前上調了新易盛、中際旭創和天孚通信的目標價。花旗稱，盡管中國光模塊股價在年初以來大幅上漲后，獲利回吐在所難免，但鑒于2027年需求可見度顯著增強，整體敘事依舊強勁。
高盛8月底的調研報告也認為，即使新易盛和中際旭創的股價近期大幅上漲，但兩者估值依然合理。此外，以每美元的GPU支出所需配套的光模塊支出計算，光模塊與GPU的“綁定率”正不斷攀升。高盛上調了中際旭創和新易盛的目標價。
不過，光模塊領域也面臨原材料供給緊張的挑戰。8月底，中際旭創在投資者關系活動上表示，由于AI基礎設施的建設浪潮，800G 和1.6T產品的需求增長迅速，目前行業光模塊需求快于原材料的供給速度，一些重點原材料的供應偏緊張，對公司備貨也提出了更高要求。
一些產能也還在建設。新易盛8月底表示，公司泰國工廠二期已于2024年末建成并于2025年初投產，目前處于產能持續擴充階段。天孚通信則表示，公司泰國工廠產能建設正推進，預計明年進入大規模量產，由于前期投入較大且產能處于逐步爬坡階段，該工廠目前盈利能力尚未達到穩定水平。
除光模塊外，市場上其他備受關注的AI基礎設施個股的股價也在震蕩。雖然有拿到新訂單的信息傳出，但投行D.A.Davidson分析師擔憂，甲骨文未來的一大部分增長將來自單一客戶OpenAI。9月10日，甲骨文大漲35.95%，9月11日則下跌了6.23%。
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