國家外匯管理局5月7日公布的數據顯示，截至2025年4月末，我國外匯儲備規模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。

國家外匯管理局表示，2025年4月，受主要經濟體宏觀政策、經濟增長預期等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。

同日公布的數據顯示，4月末黃金儲備7377萬盎司，環比增加7萬盎司，連續6個月增持。分析指出，美元指數下跌、全球資產價格波動等因素綜合作用，推動4月外匯儲備規模上升；而在全球政治經濟形勢變化、國際金價走勢及優化國際儲備結構需求等因素影響下，央行持續增持黃金。

外匯儲備上升

具體從匯率折算和資產價格變化等因素看，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，2025年4月，全球資產價格漲跌不一。貨幣方面，美元匯率指數（DXY）下跌4.6%至99.5，非美元貨幣總體升值。資產方面，以美元標價的已對沖全球債券指數（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標普500股票指數下跌0.8%。

在匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用下，我國外匯儲備規模上升。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，4月外儲規模較大幅度上升，主要受當月美元指數大幅下跌帶動。4月美國衰退預期升溫，資金流向非美市場，導致當月美元指數大幅下跌約4.4%，使得我國外儲中非美元資產價格上漲，估計這一因素帶動外儲規模上升約500億美元。不過，4月美國推出“對等關稅”后，全球資本市場劇烈波動，主要市場股指多現下行，抵消了美債收益率走低、美債價格上漲帶來的影響，對我國外儲資產估值有小幅下拉作用。

按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規模都處于適度充裕水平。

王青判斷，短期內美元指數下行和全球金融市場下跌還將形成對沖效應，我國外儲規模有望保持基本穩定，這將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供堅實基礎，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

展望后續，國家外匯管理局表示，我國經濟呈現向好態勢，經濟發展韌性強、活力足，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

“5月7日，中國人民銀行、國家金融監督管理總局、中國證監會聯合推出一攬子金融政策支持穩市場穩預期，國內宏觀經濟將在政策的大力支持下延續穩中向好態勢，為國際收支保持整體平衡和外匯儲備規模保持基本穩定奠定堅實基礎。”溫彬說。

黃金儲備連續增長

在黃金儲備方面，中國4月末黃金儲備報7377萬盎司，環比增加7萬盎司，為連續六個月增持黃金，符合市場預期。

市場分析認為，近期央行持續增持黃金，背后有著多方面的原因。

王青分析，在國際金價大幅上行，疊創歷史新高的背景下，近期央行持續增持黃金，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。此外，黃金獨有的避險功能也可能是近期央行持續增持黃金的一個考量。美國政府在全球范圍內掀起關稅風暴后，全球金融市場劇烈動蕩，也印證了這一點。

展望未來，王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低，截至2024年12月，我國官方國際儲備資產中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。并且，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。所以，從優化國際儲備結構、穩慎扎實推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金趨勢有望延續。

近期黃金走勢如同坐上“過山車”，不過由于全球產業鏈重構以及貨幣體系重構，金價大周期依舊被看好。

在4月22日，國際金價邁過3500美元/盎司關口，到達歷史性高點后開啟跳水模式。上周（4月28日至5月2日當周）國際現貨黃金沖高回落，當周累計下跌78.12美元跌幅為2.35%，周K線連續兩周收陰。避險情緒緩和、強勁的美國就業數據提振美元反彈，以及市場對美聯儲6月降息預期降溫等多重因素導致金價自4月22日歷史高點連續兩周下跌近300美元、跌幅約7%。

中國銀河證券研報指出，黃金雖然出現一定回調，但上行的動力并未被打破，大幅回調的概率較低，短期或進入震蕩期。

世界黃金協會相關負責人對第一財經表示，央行黃金儲備調研顯示，黃金的長期保值功能、在危機中的表現、流動性以及無信用風險等是央行購金的主要驅動。在各類風險高企的2025年，全球央行依然保持了其凈購金的步伐。央行購金的行為往往會對投資者起到引領作用。展望2025年黃金市場，全球央行的強勁購金是當時金價大漲的主要貢獻之一，如若全球央行維持類似的購金節奏，黃金則可能還有上行空間。

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