美國總統特朗普的稅收法案重創美國清潔能源公司。

當地時間5月22日，美國眾議院以微弱優勢通過特朗普的所謂“美麗大法案”（a big, beautiful bill），該法案中對清潔能源行業稅收抵免的削減力度比該行業所預期的更為嚴苛，引發可再生能源公司股價崩盤。

市值最大的美國電力集團、美國最大可再生能源開發商“下時代能源”（NextEra Energy）股價收盤下跌6.4%。生產太陽能系統、電池及電動車技術的恩菲斯能源股價損失19.6%。逆變器和電池供應商SolarEdge的股價縮水約25%，美國家用太陽能公司Sunrun股價暴跌37%。

法案將在下周移交參議院審議。投資銀行杰富瑞股票分析師杜穆蘭-史密斯（Julien Dumoulin-Smith）對第一財經記者表示，預計參議院將在6月進行反復討論，并制定出更可行的草案，“參議院財政委員會是關鍵因素，可能會緩和相關影響。”

削減光伏稅收抵免

該法案大幅削減了拜登政府《通脹削減法案》中為清潔能源提供的稅收優惠政策。當前，美國的太陽能稅收抵免包括兩個方向的激勵措施，一是針對房主的住宅清潔能源稅收抵免，二是針對商業和公用事業規模的項目的生產/投資稅收抵免（PTC/ITC）。這兩個抵免措施都提供對符合條件的太陽能安裝費用的30%聯邦稅收抵免，包括面板、逆變器、支架以及與太陽能系統一同安裝的電池存儲。根據現行法律，住宅稅收抵免將持續至2032年，而商業投資稅收抵免將維持在30%直至2033年，2034年起將逐步減少。

然而，新通過的眾議院法案決定，在2025年底全面取消住宅太陽能稅收抵免，商業太陽能的稅收抵免從2029年開始逐步下降。在2029年降至全額的80%，2030年降至60%，2031年降至40%，并將在2032年完全取消。

據報道，法案的早期版本僅針對自有系統的稅收抵免，保留了租賃系統的優惠，但眾議院通過的最終版本將兩類系統的稅收抵免全部取消。

除了住宅太陽能稅收抵免將被取消外，眾議院法案還新增一項關鍵條款，即不允許太陽能租賃公司申請商業ITC。這是美國聯邦光伏政策的重大轉折，古根海姆證券分析師奧沙（Joseph Osha）稱，目前約70%的屋頂太陽能行業采用租賃模式，該法案將“造成災難性影響”。 投行Piper Sandler分析師哈里森（Kashy Harrison）則直言，這“標志著美國住宅太陽能業務的終結”。

Sunrun首席執行官鮑威爾（Mary Powell）稱，這將使美國人的“能源賬單變得更加昂貴”，讓消費者更難獲取可負擔且可靠的太陽能解決方案。

同時，商業項目稅收抵免的資格認定標準也發生了重要變化：原政策基于“開始建設”（construction begins）標準，并給予4年安全港寬限期，便于公用事業規模項目進行建設規劃；而新規則改為基于“投入使用”（placed in service）標準，取消了寬限期。這意味著項目必須在2029年前投入運營才能獲得全額稅收抵免，否則將面臨抵免額度的削減。

這一規則調整對建設周期較長的公用事業規模項目影響尤為顯著。與公共事業相關的太陽能股因此下跌，太陽能監測和管理設備生產商Array Technologies和光伏優化軟件提供商Nextracker股價縮水都超過3%。

分析師警告說，綠色能源類股票可能還將進一步下跌。主要追蹤美國太陽能企業股票的景順太陽能指數基金凈值下跌了7.45%。

興業銀行（Société Générale）美國股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）認為，“現在已經沒有明顯的理由去持有美國太陽能公司股票了”，“我們正在認識到這屆政府的一個重點就是取消綠色補貼。”

參議院共和黨內部分歧顯現

5月22日，參議院多數黨領袖圖恩（John Thune）表示，參議院正在考慮制定自己的方案。上個月，已有四名共和黨參議員公開反對廢除能源稅收抵免。

曾在眾議院擔任保守派氣候小組主席的猶他州參議員柯蒂斯（John Curtis）、阿拉斯加州參議員穆爾科夫斯基（Lisa Murkowski）和北達科他州參議員霍文（John Hoeven）等共和黨參議員均對該法案表達了實質性擔憂。

但分析人士認為，這些反對聲音可能難以轉化為實際行動。杜穆蘭-史密斯表示，在穆迪下調美國信用評級后，財政赤字壓力將迫使參議院向主張提前取消清潔能源補貼的共和黨人妥協。

但爭議不僅限于能源條款。該法案預計將在未來10年內增加約3.8萬億美元國債，并新增對小費、加班費、老年人和購買美國制造汽車的買家的臨時稅收減免。威斯康星州參議員約翰遜（Ron Johnson）警告稱，聯邦赤字已突破36萬億美元，年度支出將達7萬億美元，白宮和參議院必須正視這些數字。

22日，特朗普敦促參議院“盡快”采取行動。白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）則傳達了特朗普的“威脅”，稱在眾議院投票中反對該法案的兩名共和黨人在2026年將面臨初選挑戰。

前民主黨參議院幕僚莫耶（Chris Moyer）認為，在特朗普的反對以及初選挑戰的威脅下，最終有反對意見的共和黨參議員仍會投票支持這項法案。

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