近日，理想汽車（02015.HK/LI.US）創始人、董事長兼CEO李想2024年領取6.39億元“天價年薪”沖上熱搜引發熱議。

事實上，創新藥企業里，也不乏上億年薪的創始人和CEO，但有所不同的是，這些創新藥公司多數還沒有走完商業化歷程，公司處于連年虧損狀態。比如剛剛敲鐘上市的映恩生物（9606.HK），創始人朱忠遠去年薪酬8556萬元，公司同期虧損超過10億元。近期三次遞表港交所的英矽智能，執行董事任峰2024年薪酬總計307.3萬美元，公司當年凈虧損1709.6萬美元。

這樣例子在創新藥企業里比比皆是。Wind數據顯示，思路迪醫藥股份（1244.HK）董事長龔兆龍2024年的薪酬為2067萬元，六年的薪酬總額則超過5億元，而公司六年虧損超40億元。

高薪背后，是創新藥行業整體尚未步出資本寒冬。高管的收入與公司業績形成的強烈反差，引發市場對行業價值導向的深度思考。

年薪千萬比比皆是

2025年4月15日，映恩生物正式在港交所掛牌上市。公司創始人、執行董事朱忠遠在2024年的薪酬達到了8556萬元，比上年的1854萬元高出6702萬元。

不過，朱忠遠并不是去年獲取薪酬最高的創新藥企業高管。

根據信達生物（1801.HK）2024年財報，公司首席執行官俞德超當年收入約人民幣1.36億元，其中包括9517萬元的股份薪酬，和4060萬元的薪金及表現花紅。信達生物另有三名高管年薪亦超過千萬。

Wind數據顯示，在已經披露2024年年報的藥企中，高管年薪在千萬以上絕非個例。在俞德超之前，還有多家藥企的高管薪酬過億。

據不完全統計，最高紀錄保持者為思路迪醫藥股份（1244.HK）董事長龔兆龍。龔兆龍在2024年的薪酬為2067萬元，風頭甚至蓋過了百濟神州-U（688235.SH）的董事會主席歐雷強。而在上一年，龔兆龍的薪酬更是達到2.88億元。

此外，諾誠健華（9969.HK）的董事長崔霽松，曾在2020年獲得過近1.2億元的高薪。不過近三年，崔霽松的薪酬一直在千萬元以下。

百濟神州的董事會主席歐雷強在2024年的薪酬達到了2019萬元，比去年增加325萬元；總裁吳曉濱年薪增長百萬至1309萬元。

正在IPO道路上的藥企，也給CEO們開出了可觀的年薪。

2025年5月，AI制藥企業英矽智能再次更新招股書，第三次遞表港交所。這份招股書顯示，在剛剛過去的2024年，英矽智能CEO任峰的薪酬總計達到了307.3萬美元（約合人民幣2215萬元）。

再看另一家赴港IPO的南京維立志博，招股書顯示，2023年，公司董事長康小強達到1032萬元；2024年上半年，康小強的薪酬更是高達2317萬元。

天價年薪背后業績如何

上述的天價年薪，與高管們的薪酬構成有密切關聯。

以俞德超為例，在他1.36億元的薪酬中，包含了9517萬元的股份薪酬。但即便不考慮股份薪酬因素，高達4060萬元的薪金及表現花紅收入在行業中亦處于頭部地位。

從業績上看，得益于已上市的達伯舒收入強勁增長和新產品的快速放量，信達生物在去年實現總營業收入94.22億元，同比增長超五成，虧損大幅收窄，去年實現凈利潤-0.95億元。信達生物還強調，在當年實現了Non-IFRS凈利潤3.32億元和EBITDA 4.12億元，分別同比增長164.4%和168.6%。

信達生物稱，“授出為董事薪酬政策的一部分，使本公司能夠吸引、挽留、激勵、獎勵及酬謝承授人，并鼓勵彼等為本公司及股東的整體利益而致力提升本公司及股份的價值”。

百濟神州也在2024年迎來了關鍵一年，企業基本面逐步向好。澤布替尼和替雷利珠單抗兩款核心大單品在全球的銷售額狂飆，公司當年營業收入達272.14億元，同比增長56.19%。2025年一季度，公司首次實現單季度盈利。

并非所有的高薪背后都有著光鮮的業績。

作為一家一直處于虧損狀態的企業，思路迪近六年的虧損超過了40億元，但龔兆龍這六年的薪酬總額則超過5億元，其中2023年當年近2.88億元。

再往前看，榮昌生物（9995.HK）的CEO房健民2022年年薪曾達到2654萬元，但2023年起降至千萬元以下，2024年薪酬為739萬元。財報數據顯示，榮昌生物近三年（2022~2024年）的虧損都在十億元的量級。

迪哲醫藥-U（688192.SH）的XIAO LIN ZHANG在2021和2022年的年薪都在千萬以上，不過2024年縮水至606萬元，較上年減少348萬元。迪哲醫藥在2024年雖然實現了營收大增，但公司仍然有8.46億元的凈虧損。諾誠健華的虧損在逐年收窄，2024年仍然虧損了4個多億。

作為ADC（抗體偶聯藥物）出海大戶，映恩生物方面，收入則主要倚賴管線的對外授權交易，目前公司尚未從產品銷售中獲得收入。招股書信息顯示，2022年至2024年，映恩生物營收從160萬元躍升至19.41億元，但同期凈虧損卻從3.87億元擴大至10.5億元，累計虧損近18億元。

和映恩生物類似，維立志博也尚無產品進入商業化階段，2年半的時間，公司合計虧損了超8億元。英矽智能則在2024年虧了1.2億。

2023年以來，行業逐步向好發展，創新藥的價值越來越得到全球的認可，這離不開政策的支持，也有賴于先行者的探索。高管薪酬與業績的倒掛現象，部分折射出資本狂熱期的遺留問題。

高管高薪常被解釋為“留住頂尖人才”的方式，但在創新藥尚未走出寒冬之際，高管的薪酬與業績脫鉤難免引發公眾疑問，在公司產品未商業化階段，行業普遍依賴對外授權和股權融資輸血，但在“賣青苗”后，公司的發展能否持續，亦令人擔憂。企業要如何平衡短期估值與長期價值，避免高管薪酬與業績嚴重背離，是重建行業信心必須面對的問題之一。

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