歷經17個月的波折，日本制鐵對美國鋼鐵的收購迎來新的希望。

據央視新聞報道，5月23日，美國總統特朗普在其社交媒體平臺“真實社交”上發文稱，美國鋼鐵（US Steel）將繼續留在美國，并將總部設在匹茲堡。特朗普表示，這將是美國鋼鐵公司與日本制鐵公司（Nippon Steel）之間的一項計劃中的合作，將帶來7萬個就業崗位和140億美元的經濟效益，大部分投資將在接下來的14個月內完成。特朗普還稱，將于5月30日在匹茲堡的美國鋼鐵公司舉行集會。

目前，日美雙方都沒有提供合作細節。但是，特朗普的這一表態被外界視為美國政府終于對日本制鐵與美鋼結成“合作伙伴”一事“開綠燈”。

美國鋼鐵公司23日表示，將“繼續保持美國身份”，并通過與日本制鐵的合作實現增長，未來四年將獲得大規模投資、新技術以及數以千計的新增崗位。該公司股價一度上漲5.4%。日本制鐵同時表示：“對美國鋼鐵及其所有利益相關者，包括美國鋼鐵行業和更廣泛的美國制造業基礎而言，日本制鐵和美國鋼鐵的合作將改變格局。”

日本企業（中國）研究院院長陳言對日本鋼鐵產業發展有深入研究，在他看來，盡管日美鋼鐵行業的合作得以延續，但其中還有太多模糊的領域，“‘合作伙伴關系’的表述與此前的‘并購’完全不同，頗為耐人尋味。140億美元，對日本制鐵來說并不是個小數目，而且這一合作未來最終會涉及多少資金、合作中日美企業各占股權多少，目前雙方都沒有給出具體的信息。”

從收購到加大投資

作為日本最大的鋼鐵公司，日本制鐵對美國鋼鐵的收購意向始于2023年底。彼時，日本制鐵宣布計劃斥資約149億美元（每股55美元）收購美國鋼鐵。

日本制鐵提出收購意向后，就面對美國外國投資委員會（CFIUS）的審查，此后，來自美國方面的反對聲不絕于耳，不僅彼時的拜登政府，就連特朗普以及全美鋼鐵工人聯合會都先后表達了反對立場。

今年1月初，拜登以“國家安全”為由最終阻止了這筆價值149億美元的交易，理由是美國最大的鋼鐵生產商之一受到外國控制，將對關鍵供應鏈構成潛在威脅。對日美兩家企業來說，收購案延宕一年多后，等來的居然是“叫停”的結果。兩家企業隨即起訴拜登和美國外國投資委員會，并申請在訴訟期間禁止相關行政令生效。

彼時正處于美國總統選舉中的特朗普也是持同樣立場。不過，特朗普在今年2月的日美首腦會談中轉變了態度，表示日本制鐵可以對美國鋼鐵公司進行投資，而非收購。4月7日，在與日本首相石破茂通話后，特朗普又指示CFIUS對這項交易開啟新一輪審查，他將在該委員會提出建議后決定是否批準收購。特朗普還公開表示，不希望美鋼完全由外資控制，但對日本制鐵成為美鋼少數股東持開放態度。

此后，日本制鐵方面向美國政府提出，如果將美鋼收為全資子公司的計劃能夠獲批，打算大幅增加對美鋼業務的投資，投資金額約在140億美元，其中包括40億美元用于新建鋼廠，大幅超過日鐵最初承諾的27億美元新建鋼廠投資額。

根據時間表，CFIUS必須在自4月7日起的45天內，也就是當地時間5月21日前完成對該交易的安全審查，然后就日本制鐵收購美鋼的安全風險向特朗普提交建議。特朗普將于6月初作出最終裁定。

目前，白宮官員聲明表示已收到報告，特朗普將審查各機構建議，確定是否需要對此事采取進一步行動。特朗普有15天時間決定是否批準交易，當然時間可能會延后。據白宮官員表示，CFIUS各機構的建議并非一致，但多數成員認為風險可通過緩解措施解決。

“這可能是一招險棋”

從反對收購到同意投資，再到重新審查、開放股權，對于特朗普的“轉折”，陳言認為，此前無論是拜登政府還是特朗普政府，反對這樁收購案的理由就是“涉及美國的國家安全”，但當前雙方在最新表態中“抹去”了這一點，沒有對所謂的“國家安全”給出明確的解釋。他認為，今后日本企業若希望繼續并購美國企業或者在美國市場進行投資，同樣還會遇到這個問題，“雙方沒有就‘國家安全’的內容解釋清楚，今后相關的投資依然會是非常困難。”

而對于特朗普緣何“默許”了這一合作，陳言告訴第一財經記者，根據美方的表態，這一合作將在美國創造7萬個就業崗位，同時會帶來至少140億美元的投資，“這顯然是特朗普最為看重的。”根據美國勞工統計局的數據，目前約有8.5萬人在美國鋼鐵廠工作。

此外，陳言表示，公開信息顯示，日本制鐵2025財年預計獲得14億美元的利潤，對比來看日本制鐵對美國鋼鐵140億美元的投資，這就意味著日本制鐵要將未來10年的利潤全部投入美國市場，“對于企業而言，這在經營判斷方面是非常重大的事情。這是把企業未來10年的發展押注在美國這一單一市場上，而且這個市場還充斥著大量的不確定性。這樣的投資能不能賺錢、能帶來什么樣的收益，日本制鐵的這一決定肯定會在日后的董事會或者股東大會上遭到強烈質疑。”

早在上世紀90年代，陳言目睹了日本鋼鐵產業的鼎盛時期。他回憶道，彼時，諸如新日鐵、住友金屬、日本鋼管等企業都前赴后繼地投資美國市場，但遺憾的是，至今還沒有看到一個成功案例。在陳言看來，美國的勞動力成本、企業管理架構、當前全球鋼鐵產業的供需失衡、成本壓力和國際競爭加劇等諸多因素都會對日本制鐵未來在美國市場的發展形成極大的考驗，“這可能是一招險棋”。

“美國國內每年存在2000萬噸鋼鐵產量的缺口，鄰國加拿大就有質量很出色的鐵礦，如果選擇從澳大利亞進口也不是件難事，但美國沒有這么做，肯定有復雜的原因。這就意味著，并不是日本制鐵對美國鋼鐵投資了，就能填補這一缺口，更談不上振興美國的鋼鐵產業。”陳言說。

值得注意的是，當前，日美正在就特朗普的一系列關稅進行第三輪貿易談判。此前特朗普與石破茂通話，同意6月在加拿大舉行的七國集團領導人峰會上面對面會談。

日本首席貿易談判代表赤澤亮正23日拒絕就鋼鐵交易問題發表評論，稱要等到官方發布公告。本周他將繼續往返于日美之間，預計將于5月30日在華盛頓會見美國財政部長貝森特。

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