自去年下半年降息100個基點后，美聯儲持續多時將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%~4.5%。一直以來，美聯儲主席鮑威爾堅持“等待通脹確鑿回落”，但美國總統特朗普已失去耐心。

數據顯示，4月核心個人消費支出（PCE）指數同比僅漲2.1%，接近美聯儲目標，而一季度美國國內生產總值（GDP）增速卻放緩至1.6%。歐元區、英國以及許多新興市場經濟體央行都在加大寬松力度。特朗普政府全面且不穩定的關稅政策也使美聯儲官員管控通脹壓力的任務變得更加復雜。

在此背景下，特朗普和鮑威爾的博弈隔三差五地上演。美東時間29日，兩人終于時隔多年再度閉門會晤。據白宮發言人萊維特透露，特朗普開場便拋出尖銳觀點：“保持高利率讓亞洲大國占了便宜。”鮑威爾全程未直接反駁，但援引美聯儲聲明重申立場，用“經濟數據尚未滿足降息條件”“需警惕通脹反彈風險”等表述應對，甚至搬出《聯邦儲備法》中“物價穩定與充分就業”的雙重使命條款。特朗普則多次打斷相關技術性討論，要求“用商人能聽懂的話解釋”。

就在特朗普與鮑威爾劍拔弩張的同日，另兩位美聯儲官員發聲，捍衛美聯儲貨幣政策合理性，并強調維持美聯儲獨立性的重要性。

捍衛美聯儲政策

美東時間29日，舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）在加州奧克蘭發表講話時稱，美聯儲貨幣政策處于“良好的位置”，預計美國的通脹今年不一定能達到美聯儲2%的目標，但通脹降溫情況正取得進展。隨著美國勞動力市場放緩，通脹將繼續下降，且仍將保持穩定。

“企業仍在觀望，他們在觀望的同時，我們也在觀望。”他稱，“隨著時間的推移，美國經濟情況可能會逐漸明朗。我們有足夠的機會及時作出決定。”具體而言，她稱，美聯儲的政策制定者們仍有可能像3月點陣圖暗示的那樣，在今年降息兩次，但目前利率應保持穩定，以確保通脹率能夠達到美聯儲2%的目標。“只要通脹率高于目標，且通脹率能以多快的速度回落到2%還存在一些不確定性，那么通脹率就會成為我們關注的焦點，因為勞動力市場的狀況很穩健。我們需要適度限制性的政策，以繼續實現物價穩定。”他稱。

無獨有偶。達拉斯聯儲主席洛根（Lorie Logan）29日也在得克薩斯州的一場活動上放“鷹”，稱美聯儲可能需要在相當長一段時間內保持短期利率不變。“美國經濟究竟會對特朗普總統的關稅和其他政策變化作出何種反應，美聯儲可能需要一段時間以后才能慢慢看清，隨后才能知道應該如何調整利率。我們需要等待數據顯示特朗普的貿易、稅收和監管政策是推高了通脹，還是壓低了就業。”她稱，“目前，就業市場保持強勁，通脹趨向逐漸回到目標水準，且（美聯儲）目標面臨的風險大致平衡，我認為貨幣政策處于良好狀態，可能需要相當長的一段時間才能知道風險平衡是否在向一個方向轉移。” 但她同時補充稱，目前經濟前景難以預測，“如果通脹上升預期根深蒂固，通脹壓力可能會持續存在，且扭轉通脹的代價將非常高。”不論如何，她重申，如果平衡發生變化，“我們將做好充分準備作出回應。”

戴利和洛根的觀點基本是美聯儲內部目前的共識，即目前判斷特朗普激進的關稅政策會否暫時或更持久地推高通脹，或者關稅會否減少一些依賴進口的行業的就業，還為時過早。期貨市場目前押注美聯儲9月降息概率超80%，6月和7月將繼續按兵不動。

強調美聯儲獨立性

此外，上述兩名美聯儲官員均正面“硬剛”特朗普，重申了美聯儲獨立性的重要性。

當被問及特朗普向美聯儲施壓降息時，戴利表示，這不是美國政府第一次要求美聯儲按照總統喜歡的方式行事了。他稱，應對這個問題只是“工作的一部分”，美聯儲仍將采取正確的行動，實現國會授權的價格穩定和充分就業的雙重目標。

洛根也表示，自特朗普上任以來，就不斷向鮑威爾施壓，要求其降低利率，且頻頻暗示要解雇鮑威爾。對此，“研究表明，當央行不受短期政治因素影響時，它們在控制通脹方面會表現更佳。這種規律在全球各地以及歷史上都很顯著。”她說道。

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