5月以來，又一批FOF基金密集發(fā)布清盤提示。

第一財經(jīng)據(jù)Wind統(tǒng)計，截至5月18日，月內(nèi)至少有7只公募FOF發(fā)布了可能清盤的提示性公告。加上年內(nèi)已經(jīng)清盤的6只（以清算結(jié)束日計），F(xiàn)OF清盤的數(shù)量繼續(xù)增加。

具體看來，發(fā)起式FOF的清盤原因均為成立滿三年后規(guī)模不足2億元，契約開放型FOF產(chǎn)品風(fēng)險提示原因均為連續(xù)20個工作日規(guī)模低于5000萬元。

此外，部分產(chǎn)品雖業(yè)績跑贏基準，但也因規(guī)模增長難而“遺憾謝幕”。盈米基金研究院量化研究員張琦煒分析，權(quán)益市場長期震蕩是FOF規(guī)模萎縮的主要因素，權(quán)益市場輪動速度加快等因素，對于偏配置思路的FOF產(chǎn)品短期影響較大。張琦煒建議，F(xiàn)OF需要找好產(chǎn)品定位，優(yōu)化考核標準。部分靈活型、股債平衡型產(chǎn)品更應(yīng)該發(fā)揮倉位靈活擇時等優(yōu)勢，將不同產(chǎn)品的定位差異化，形成不同特色。

規(guī)模增長難題

具體看來，這批集中清盤的發(fā)起式FOF成立時間為2022年5月。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老FOF基金在合同生效三年后，必須保持資產(chǎn)凈值不低于2億元，否則將面臨清算并終止的命運。這一規(guī)定使得FOF基金的三年運營期被稱為“三年大考”，不少產(chǎn)品選擇“棄考“。

例如5月16日，華夏均衡養(yǎng)老目標三年持有FOF發(fā)布了可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，稱此基金合同自2022年5月24日起生效。若2025年5月26日基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同將自動終止。截至最新，該基金規(guī)模為1294萬元，已于5月16日起暫停辦理本基金的申購及定期定額申購業(yè)務(wù)。

此外，年內(nèi)已經(jīng)到期清算的有兩只養(yǎng)老FOF。分別是國投瑞銀積極養(yǎng)老五年持有和永贏養(yǎng)老目標2040三年持有。也均為合同基金合同生效之日起三年后資產(chǎn)凈值低于2億元，觸發(fā)了合同終止的情形。

契約開放型FOF也面臨同樣的情況，鵬華易誠積極3個月FOF于5月14日發(fā)布公告稱，截至5月9日，該基金規(guī)模已連續(xù)30個工作日低于5000萬元。若連續(xù)50個工作日規(guī)模低于5000萬元，觸發(fā)清算程序。

該基金一季報顯示，鵬華易誠積極3個月FOF成立于2023年10月，成立初期A、C類合并規(guī)模為12.9億元，截至今年一季度末，該產(chǎn)品合并規(guī)模又不足5000萬元。收益方面，截至一季度末，鵬華易選積極3個月A、C份額收益率分別為13.53%、12.93%。

一直以來，公募FOF產(chǎn)品面臨規(guī)模增長困難的壓力。部分產(chǎn)品成立初期規(guī)模可觀，但持有期規(guī)模逐步下滑，到期后難逃財產(chǎn)清算程序。

華寶積極配置三個月持有FOF也于5月7日發(fā)布了可能清盤風(fēng)險提示，該基金成立于2024年4月，募集規(guī)模4.54億元，但截至2025年一季度末僅剩不足5000萬元，截至目前，規(guī)模進一步下探至2689億元，面臨規(guī)模不達標而觸發(fā)清盤的風(fēng)險。

市場新陳代謝加速

不過從規(guī)模變化看，公募FOF的總規(guī)模在一季度迎來增長，而此前已經(jīng)連續(xù)三年下降。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，公募FOF總規(guī)模為1510.79億元，創(chuàng)近一年新高，單季規(guī)模增幅達13.5%。目前，市場規(guī)模增長趨勢延續(xù)，截至5月18日，公募FOF總規(guī)模為1598.52億元。

新發(fā)市場上，公募FOF新陳代謝加速趨勢顯現(xiàn)。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來，新成立的公募FOF有24只，合計發(fā)行規(guī)模208億元，較2024年全年的合計發(fā)行規(guī)模123億元，已經(jīng)增長近一倍。

具體看來，有6只FOF產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模超10億元，其中富國盈和臻選3個月持有募集規(guī)模達60億元募集上限，提前結(jié)束募集且采取比例配售，也是年內(nèi)發(fā)行規(guī)模最大的公募FOF。

其次是南方穩(wěn)見3個月持有、招商穩(wěn)健策略優(yōu)選3個月持有、前海開源康悅穩(wěn)健養(yǎng)老混合FOF，募集規(guī)模分別達到36.26億元、29.71億元、22億元。

對于FOF產(chǎn)品的發(fā)展趨勢，華安基金基金組合投資部總監(jiān)陸靖昶認為，公募FOF規(guī)模企穩(wěn)是大勢所趨。“近期規(guī)模增長較多的FOF策略都帶有多元資產(chǎn)配置的特點。為提升FOF產(chǎn)品吸引力。

興證全球基金FOF團隊分析稱，從基金公司角度，F(xiàn)OF業(yè)務(wù)發(fā)展最重要的是提升核心投研能力，進一步完善多資產(chǎn)策略。同時，這類產(chǎn)品也需要提高服務(wù)能力，增加和完善創(chuàng)新型產(chǎn)品布局，加強投資者教育。

陸靖昶建議，未來FOF產(chǎn)品應(yīng)進一步回歸資產(chǎn)配置本源，通過布局黃金、海外、REITs、商品等更多與A股低相關(guān)的資產(chǎn)，提供更多符合養(yǎng)老投資和絕對收益需求的一站式資產(chǎn)配置方案。

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