香港資本市場(chǎng)正迎來(lái)新一輪IPO熱潮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年港股IPO募資總額達(dá)1450億港元，同比激增2.7倍。寧德時(shí)代（03750.HK）、美的集團(tuán)（00300.HK）募資額領(lǐng)跑，首發(fā)募資額排名前十的IPO多來(lái)自?xún)?nèi)地，合計(jì)貢獻(xiàn)了75%的融資規(guī)模。

第一財(cái)經(jīng)注意到，“A H”雙資本市場(chǎng)平臺(tái)成為龍頭企業(yè)全球化布局的關(guān)鍵跳板。恒瑞醫(yī)藥即將掛牌，三花智控、藍(lán)思科技等產(chǎn)業(yè)鏈巨頭緊隨其后。

市場(chǎng)熱度背后，是國(guó)際資本對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重新定價(jià)。港元匯率持續(xù)走強(qiáng)觸發(fā)香港金管局千億注資，南下資金加速涌入，而寧德時(shí)代等標(biāo)桿企業(yè)的“賺錢(qián)效應(yīng)”更形成強(qiáng)力示范。

業(yè)內(nèi)人士指出，在美元弱勢(shì)周期與全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，港股正成為連接中國(guó)核心資產(chǎn)與國(guó)際資本的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)平臺(tái)”，一場(chǎng)圍繞“中國(guó)機(jī)會(huì)”的資產(chǎn)重估大戲已然開(kāi)啟。

前十大IPO貢獻(xiàn)75%募資額

香港IPO市場(chǎng)持續(xù)火熱。記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，截至5月21日，過(guò)去12個(gè)月共有76只新股上市，首發(fā)募集資金累計(jì)約1450億港元，同比增長(zhǎng)超2.7倍。

進(jìn)入2025年，港股IPO進(jìn)一步加速。今年以來(lái)，共有23家公司赴港上市，首發(fā)募資額累計(jì)達(dá)到653億港元，已超過(guò)2024年前三季度募資額。

港股上市熱潮主要由來(lái)自?xún)?nèi)地的大型IPO項(xiàng)目推動(dòng)。第一財(cái)經(jīng)據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，近一年來(lái)，首發(fā)募資額排名前十的IPO多為內(nèi)地企業(yè)，合計(jì)募資達(dá)1086億港元，對(duì)當(dāng)期募資總額貢獻(xiàn)率達(dá)到75%。

其中，寧德時(shí)代、美的集團(tuán)募資規(guī)模居前，首發(fā)募集資金分別為410億港元、356.66億港元，成為2024年以及2025年截至目前的“募資王”。地平線(xiàn)機(jī)器人-W（09660.HK）、順豐控股（06936.HK）、華潤(rùn)飲料（02460.HK）位于第二梯隊(duì)，首發(fā)募資額均在50億港元以上，分別為60.87億港元、58.31億港元、57.74億港元。

第三梯隊(duì)IPO企業(yè)，首發(fā)募資額在20億～40億港元，多為近期市場(chǎng)熱門(mén)的消費(fèi)類(lèi)企業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，蜜雪集團(tuán)（02097.HK）、赤峰黃金（06693.HK）、毛戈平（01318.HK）、南山鋁業(yè)國(guó)際（02610.HK）、古茗（01364.HK）首發(fā)募集資金分別為39.73億港元、32.45億港元、26.88億港元、23.79億港元、20.30億港元。

值得注意的是，打新的“賺錢(qián)效應(yīng)”也在不斷加強(qiáng)。近一年港股IPO募資規(guī)模最大的前十家公司，上市首日多數(shù)收漲。其中，毛戈平、蜜雪集團(tuán)上市首日分別上漲76.51%、43.21%。寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、地平線(xiàn)機(jī)器人-W也均上漲。

產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)排隊(duì)上市

國(guó)際地緣政治格局變化，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)提出了更高要求，如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的各種不確定因素？中國(guó)企業(yè)加速“出海”，建立全球產(chǎn)地布局是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要方式。A股多家公司都公布了發(fā)行H股計(jì)劃，“A H”雙資本市場(chǎng)平臺(tái)的構(gòu)建將助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)全球突破戰(zhàn)略。

創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）在5月19日提前結(jié)束認(rèn)購(gòu)，23日將正式以“01276”為股票代碼在港上市，公司計(jì)劃在本次IPO中發(fā)行2.24億股H股，以招股價(jià)區(qū)間頂部的每股44.05港元計(jì)算，通過(guò)本次發(fā)行最多募集98.90億港元。恒瑞醫(yī)藥方面對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，相對(duì)穩(wěn)健的定價(jià)策略有助于吸引投資者并確保募資的順利進(jìn)行，同時(shí)有助于避免上市后股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。

家電產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的主要龍頭企業(yè)，都在加速完善海外基地布局，在香港募集資金成為關(guān)鍵助力因素。

美的集團(tuán)上市后，空調(diào)零部件供應(yīng)商三花智控（002050.SZ）于1月15日向港交所遞交了首次公開(kāi)發(fā)行H股的申請(qǐng)。三花智控表示，為進(jìn)一步推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略、提升公司國(guó)際形象及綜合競(jìng)爭(zhēng)力，擬發(fā)行H股股票，并申請(qǐng)?jiān)诟劢凰靼迳鲜小Ｄ技Y金擬用于全球技術(shù)研發(fā)及擴(kuò)大產(chǎn)品組合、擴(kuò)建及新建國(guó)內(nèi)外工廠(chǎng)和加強(qiáng)公司數(shù)字化運(yùn)營(yíng)效率，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等。

“全球化布局增強(qiáng)了公司對(duì)貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。”蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)藍(lán)思科技（300433.SZ）近期向港交所提交了上市申請(qǐng)。藍(lán)思科技負(fù)責(zé)人表示，在中國(guó)香港上市的工作進(jìn)展順利，主要是為了擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)布局（越南、泰國(guó)、墨西哥等地），增強(qiáng)全球交付能力，更好地服務(wù)客戶(hù)，使得客戶(hù)群更加多元化，滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的需求，進(jìn)一步鞏固公司的領(lǐng)先地位。

除了A H以外，A拆H上市也是一種資本運(yùn)作方式：歌爾股份（002241.SZ）表示，2024年9月13日，董事會(huì)審議通過(guò)了分拆所屬子公司歌爾微電子股份有限公司（下稱(chēng)“歌爾微電子”）至港交所主板上市，歌爾股份擁有歌爾微電子已發(fā)行股本的約83.40%。歌爾微電子表示，赴港上市募集資金，將用于鞏固公司在智能傳感交互解決方案行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，抓住智能終端市場(chǎng)的變革機(jī)遇，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，提高市場(chǎng)份額。

寧德時(shí)代之后，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也爭(zhēng)相赴港上市：4月1日，賽力斯（601127.SH）公告稱(chēng)，為深入推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，擬發(fā)行境外上市外資股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，將充分考慮現(xiàn)有股東利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)情況，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成發(fā)行上市。

2月28日，奇瑞汽車(chē)向港交所遞交上市申請(qǐng)，奇瑞汽車(chē)表示，將港股IPO募集資金用于研發(fā)不同車(chē)型和版本的乘用車(chē)以進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品組合、研發(fā)下一代汽車(chē)及先進(jìn)技術(shù)以提升核心技術(shù)能力、拓展海外市場(chǎng)及執(zhí)行全球化策略、提升其生產(chǎn)設(shè)施以及用于營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充。

資金持續(xù)涌入港股

在內(nèi)地產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)借力港股加快全球布局的同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美元轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致資金涌入香港市場(chǎng)買(mǎi)入中國(guó)資產(chǎn)。

5月6日，香港金管局在市場(chǎng)賣(mài)出605.43億港元。此前，金管局已在5月3日、5日分別向市場(chǎng)注資465.39億港元和95.32億港元，累計(jì)注資達(dá)1166.14億港元。金管局發(fā)言人表示，近期港元偏強(qiáng)主要由于股票投資相關(guān)的港元需求增加，支撐港元匯價(jià)，金管局將繼續(xù)密切留意市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，確保港元市場(chǎng)有序運(yùn)作。

博大資本行政總裁溫天納認(rèn)為，美元霸權(quán)受到挑戰(zhàn)，美元弱勢(shì)比較明顯，資金流向其他貨幣，而港元又觸及強(qiáng)方保證，資金流入和美元轉(zhuǎn)弱持續(xù)反映了投資者對(duì)港元和港股的信心，這是一種資金回暖的正面信號(hào)；此外，美國(guó)“對(duì)等”關(guān)稅政策也讓投資者更多關(guān)注正在加速全球布局的中國(guó)企業(yè)。

恒泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張一對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，目前美元出現(xiàn)貶值趨勢(shì)，試圖借此來(lái)促進(jìn)美國(guó)自身貿(mào)易逆差的減少；港股其實(shí)是以美元計(jì)價(jià)的人民幣資產(chǎn)，在全球資產(chǎn)重估的情況下，港股的熱度還將持續(xù)，這是全球估值最低的一個(gè)市場(chǎng)，包括越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)公司會(huì)在港股上市。

寧德時(shí)代等上市企業(yè)帶來(lái)的“賺錢(qián)效應(yīng)”加速了資金涌入，而國(guó)內(nèi)企業(yè)也抓緊機(jī)會(huì)吸納這些資金。

港股100研究中心顧問(wèn)余豐慧表示，寧德時(shí)代等企業(yè)在港股市場(chǎng)上獲得了高額的募資以及投資者的熱烈反響，會(huì)激勵(lì)更多A股上市公司加快其H股上市的步伐。尤其是對(duì)于那些尋求國(guó)際資本支持、希望擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額的企業(yè)來(lái)說(shuō)，香港作為國(guó)際金融中心的地位使其成為一個(gè)理想的籌資平臺(tái)。

桓睿天澤總經(jīng)理莫小城認(rèn)為，寧德時(shí)代等企業(yè)赴港上市，不僅是企業(yè)全球化戰(zhàn)略的重要一步，更是中國(guó)核心資產(chǎn)走向國(guó)際資本市場(chǎng)的重要信號(hào)，是價(jià)值投資全球定價(jià)體系重塑的前奏。港股是優(yōu)質(zhì)中國(guó)資產(chǎn)國(guó)際化的橋梁，越來(lái)越多企業(yè)通過(guò)港股這個(gè)平臺(tái)，拓展海外市場(chǎng)，鏈接國(guó)際資金，接軌全球估值體系，港股正逐步成為中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的核心平臺(tái)。對(duì)長(zhǎng)期投資者而言，這是全球資本開(kāi)始重新評(píng)估“中國(guó)機(jī)會(huì)”的重要節(jié)點(diǎn)。

近年來(lái)，香港監(jiān)管層也正不斷優(yōu)化內(nèi)地企業(yè)赴港上市流程。

5月6日，香港證監(jiān)會(huì)與港交所發(fā)布聯(lián)合公告，宣布正式推出“科企專(zhuān)線(xiàn)”，以進(jìn)一步便利特專(zhuān)科技公司及生物科技公司申請(qǐng)上市。去年12月19日，港交所建議，降低A H股發(fā)行人在港上市的最低H股數(shù)門(mén)檻至發(fā)售股份占該等A H股發(fā)行人同一類(lèi)別已發(fā)行股份（不包括庫(kù)存股份）總數(shù)至少10%；或相關(guān)H股于上市時(shí)有至少為30億港元的預(yù)期市值，并由公眾人士持有。

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊表示，年初以來(lái)南下資金加速涌入，港股強(qiáng)勢(shì)反彈。雖然美國(guó)關(guān)稅政策一度造成港股市場(chǎng)劇烈震蕩，但不改港股向上趨勢(shì)：一方面，香港監(jiān)管層一直在推動(dòng)A股赴港上市的進(jìn)程，積極縮短IPO審批流程；另一方面，A股行業(yè)龍頭公司把全球化作為重要的發(fā)展戰(zhàn)略，把出海作為新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，通過(guò)赴港上市進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程，不但有效解決融資需求，更有利于全球品牌宣傳和海外市場(chǎng)拓展。近期寧德時(shí)代等企業(yè)在港成功上市已形成示范效應(yīng)。

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