在金融市場的脈搏跳動中，有一個數(shù)字牽動著所有資金交易員的神經(jīng)——DR007。作為銀行間市場7天回購利率，它不僅是衡量市場流動性的重要指標(biāo)，更逐漸成為貸款利率、債券收益率乃至衍生品定價的“錨”。這個被業(yè)內(nèi)視為“統(tǒng)一度量衡”的利率，誕生于2014年，由中國外匯交易中心（銀行間同業(yè)拆借中心）創(chuàng)設(shè)。
9月9日上午，第一財經(jīng)記者跟隨“活力中國行”調(diào)研團(tuán)走進(jìn)外灘15號。這里不僅是中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（CFETS）自1994年掛牌以來的所在地，也是浦江兩岸金融變遷的見證者。從DR系列的問世，到銀銀間回購定盤利率（FDR）和利率互換業(yè)務(wù)的推出，外匯交易中心正悄然塑造著中國金融市場的利率體系。
日均成交超10萬億元，平均每秒交易突破1億元
在熱播劇《繁花》中，汪小姐因抓住1994年人民幣匯率并軌的機(jī)會賺到了“第一桶金”。“這一情節(jié)，折射出中國早期外匯市場化改革的縮影——在人民幣匯率并軌和統(tǒng)一銀行間外匯市場建立的背景下，中國外匯交易中心應(yīng)運(yùn)而生。”在外匯交易中心二樓的歷史展廳里，講解員向記者講述了外匯交易中心的誕生背景。
同年，外匯交易中心正式入駐外灘15號這棟具有百年歷史的建筑。這里曾是中國首家中外合資銀行——華俄道勝銀行上海分行的所在地。自1994年落戶以來，外匯交易中心在承接歷史的同時，開啟了利率市場化改革的進(jìn)程，并逐漸成長為中國金融體系中不可或缺的“大型基礎(chǔ)設(shè)施”。
外匯交易中心黨委委員、副總裁董憶偉回憶道，成立初期，銀行間市場交易規(guī)模有限，產(chǎn)品和服務(wù)單一，主要服務(wù)對象是國內(nèi)銀行。而經(jīng)過30年發(fā)展，如今中國銀行間市場已躋身全球前列。
目前，外匯交易中心服務(wù)范圍覆蓋70多個國家和地區(qū)的近6000家機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涵蓋貨幣市場、債券市場、外匯市場及各類衍生品，人民幣也已成為全球第四大交易貨幣。
據(jù)董憶偉透露，2024年，銀行間本外幣市場成交規(guī)模達(dá)2617萬億元，日均成交量超過10.5萬億元，平均每秒交易金額逾1億元，占我國主要金融要素市場交易的七成，已成為“金融市場大動脈”。
支撐這一龐大市場運(yùn)行的，是交易技術(shù)的持續(xù)升級。初期的交易大廳里，交易員依靠人工報價、電話經(jīng)紀(jì)完成交易，市場規(guī)模有限，效率不高。隨著電子交易技術(shù)的發(fā)展，智能交易系統(tǒng)逐步上線，第四代交易系統(tǒng)支持每秒撮合10萬筆交易，全鏈路延遲僅為毫秒級，實現(xiàn)全天候24小時高效交易。
超1100家外資機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券4.23萬億元
目前，中國債券市場以190萬億元規(guī)模居于世界第二位，吸引全球投資者關(guān)注。但在過去，境外機(jī)構(gòu)交易員若要在中國香港參與內(nèi)地債券市場，往往需要依賴境內(nèi)銀行代理，或申請成為QFII機(jī)構(gòu)，程序復(fù)雜，效率有限。隨著債券“北向通”的落地，這一局面明顯改善。
債券“北向通”落地于2017年，由中國外匯交易中心與香港交易所的合資公司提供交易服務(wù)。“如今，境外交易員只需在香港辦公室，通過自身系統(tǒng)即可完成境內(nèi)債券的買賣。”中國外匯交易中心市場二部總經(jīng)理盧向前表示，中國外匯交易中心和香港市場之間建立債券“北向通”，大幅提升了境外機(jī)構(gòu)的交易效率。
同樣的便利也延伸至利率互換等衍生品。過去，境外機(jī)構(gòu)若要參與內(nèi)地利率互換交易，不僅要在境內(nèi)開立賬戶，或通過中介完成流程，還需面對交易耗時長、成本高、成交不確定性強(qiáng)等問題。而通過“北向通”，境外交易員能夠直接接入中國債券市場，提升了交易的速度與靈活性，市場活力也隨之增強(qiáng)。
近年來，外匯交易中心不斷拓展對外開放機(jī)制，建立了靈活多樣的接入渠道，“北向通”只是其中一個縮影。此外，還有南向通，以及“互換通”、離岸回購等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，滿足境外機(jī)構(gòu)在流動性管理與風(fēng)險對沖方面的需求。
以“互換通”為例，境外投資者可通過熟悉的國際電子交易平臺直接接入在岸利率互換（IRS）市場，交易過程實現(xiàn)自動清算和信息同步，價差更小、流動性更佳。目前，已有82家境外投資者、20家境內(nèi)報價商參與，累計交易量超過7萬億元。
目前，有1171家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場，持有量約4.23萬億元。債券通“北向通”于2017年上線，截至今年7月末，已有834家境外機(jī)構(gòu)通過“北向通”入市；債券通“南向通”于2021年上線以來，境內(nèi)投資者范圍擴(kuò)大至券商、基金、保險、理財?shù)确倾y機(jī)構(gòu)。
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